【导读】利多炒作尚缺乏有效推动力，利空消息对冲发酵，丁苯橡胶价格下行之路持续。后期多空博弈仍将持续。
图1 2022-2023年山东地区丁苯齐鲁1502价格走势图
数据来源：隆众资讯
本周期丁苯、顺丁橡胶价格相继下跌，其中主流销售公司对丁苯橡胶开单价格下跌400元/吨。周内中石化对丁二烯出厂价下调300元/吨至8000元/吨，成本端对市场心态影响较大，业者对后市谨慎心态弥漫，而下游买盘积极性表现一般，实单交投出现全面倒挂局面。5月16日东北局部地区出现极端天气，对吉林石化丁苯橡胶装置造成些许影响，装置进入短暂停车检修阶段，突发消息导致市场观望心态出现。
图2 中国丁苯橡胶样本库存数据对比走势图
数据来源：隆众资讯
据隆众数据统计，截止到2023年5月17日，丁苯橡胶库存较上周期增长0.44%；其中丁苯橡胶工厂库存环比增长0.24%，贸易商库存环比增长1.14%。扬子石化丁苯橡胶装置检修期、吉林石化丁苯橡胶装置因故停车，虽主流供应供应延续偏紧，但下游采购积极性不高，故整体社会库存波动有限。
图3 国内丁苯、顺丁橡胶与轮胎样本企业产能利用率对比走势图
数据来源：隆众资讯
本周期中国丁苯橡胶产能利用率为57.91%（其中乳聚丁苯橡胶开工率为 53.01%），较上周下降2.88%。半钢胎、全钢胎产能利用率环比小涨，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为77.22%，环比+2.52%，同比+13.02%。中国全钢胎样本企业产能利用率为67.16%，环比+3.27%，同比+5.58%。周内检修样本企业产能利用率恢复至常规水平，加之外贸订单量充足，为补齐前期订单缺口，带动整体样本企业产能利用率继续提升。
成本端：截止上周五中石化华北分公司齐鲁苯乙烯价格在7700元/吨；中石化华东销售公司丁二烯价格在8000元/吨。依据以上单体价格推算，丁苯1502胶理论成本在10425元/吨，中石化华北齐鲁1502出厂价格与理论成本相比，单吨理论利润在1275元/吨，理论利润较大，成本面表现偏空指引。
下周期来看，吉林石化丁苯橡胶装置突发停车检修，加之扬子石化丁苯橡胶装置正处于检修阶段、兰州石化6月份存在检修预期安排，丁苯橡胶供应基本面表现尚可，而丁二烯价格低位，民营和合资丁苯橡胶生产企业开工积极性尚可。需求端存在些许不确定性，部分下游轮胎企业新订单跟进不足，对橡胶原料维持随用随采，另外六月份后北方地区麦收连续到来，需求端存在制约。相关胶种天然橡胶收储发酵缺乏基本面支撑，持续好转预期仍弱，需要谨防冲高回落风险。整体分析，下周期丁苯橡胶市场仍处于多空博弈阶段，价格能否继续下探还需密切关注市场买盘的节奏变化。