橡胶

综述

产区原料价格以涨为主；青岛库存累库幅度下降，但仍维持近几年高位；轮胎企业成品库存继续攀升；消息面收储继续推动盘面

近期天然橡胶市场关注点：

1、 收储消息后续进展情况

2、中国天然橡胶库存继续高位运行

3、6月调研样本轮胎企业半钢订单及出口情况明显好于全钢
4、商务部关于组织开展汽车促消费活动政策

一、降雨逐步增多，中下旬陆续上量

泰国产区：随着泰国雨季的到来，本周泰国产区降雨增量明显，南部雨水多，收胶工作受到限制，理论处于原料上量阶段但胶水产出不多。大部分加工厂原料库存处于低位，当前天胶行情受消息面炒作看多情绪升温，海外加工厂不愿低出，工厂生产利润较前期小幅扩大，但仍处于倒挂状态。

越南产区：越南截止当前产区已经全面开割，但目前原料收购价格价高，成品价格倒挂，厂家越南3L胶本地工厂出货积极意愿不强，随着产出增量，杯胶保持充足，因此10胶持续量产。

海南产区：本周海南产区进加工厂原料价格下滑，周内受天气情况影响，降雨量明显增加，一定程度上影响割胶工作开展，原料胶水产出受限，听闻全岛日收胶量在3500吨左右，但目前浓乳价格弱势，浓乳加工厂整体采购积极性较弱，每天控量采买。

云南产区：云南产区基本已经全面开割，胶水价格稳中小涨略有回调；当前云南当地胶水虽然已上量，但同比往年该时间段产量仍然偏少，近期又逢云南产区雨季，对胶水收购形成一定影响，胶厂收购价报价不一。

预测：截至2023年6月4日，上周青岛一般贸易库存量继续累库幅度较上期有所下降。出库率较上期增加1.28%，从统计样本仓库来看，四大库小幅增加，民营小库基本呈现稳中小降趋势，预计本周一般贸易仓库库存小幅累库，增加0.5万吨（仅供参考）。

截至2023年6月4日，中国天然橡胶社会库存162.2万吨，较上期下降0.6万吨，降幅0.37%。中国深色胶社会总库存为112.3万吨，较上期降幅0.02%。其中青岛现货库存环比增幅0.05%；云南库存下降3.46%；NR库存小计增加1.52%。中国浅色胶社会总库存为49.95万吨，较上期下降1.16%。其中老全乳胶环比下降1.02%，3L环比下降3.39%。

据隆众资讯统计，截至2023年6月4日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量91.9万吨，较上期增加0.04万吨，环比增幅0.05%。保税区库存环比增加0.53%至13.46万吨，一般贸易库存环比增加0.04%至78.44万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率下降2.05个百分点；出库率下降1.76个百分点；一般贸易仓库入库率下降0.59个百分点，出库率增加1.28个百分点。

三、轮胎企业开工小幅抬升

1，预测：预计下周期中国全钢胎样本企业产能利用率小幅走低，全钢胎销售压力继续攀升，据闻下周部分轮胎企业为控制库存增速有降负计划，将拖拽产能利用率小幅走低。半钢胎样本企业产能利用率继续稳定运行，目前多数半钢胎企业出口订单及冬季胎订单充足，产能利用率将维持在偏高位水平运行中。

本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.06%，环比+0.63%，同比+16.04%。目前半钢胎外贸订单充足，为满足订单需求，个别企业适度提产带动样本企业产能利用率提升。内销出货仍较为平淡，整体库存小幅抬升。

本周中国全钢胎样本企业产能利用率为66.72%，环比+0.38%，同比+8.86%。上周个别检修企业产能利用率逐步恢复至常规水平，带动行业整体产能利用率小幅提升。周内内销市场表现平淡，整体库存仍呈增势。

轮胎成品库存缓慢累库

预测：大环境没有改善情况下，预计下周开工稳中小降的情况下，企业库存消化压力依旧，或继续稳中小增为主。

本周山东轮胎样本企业成品库存环比增加，截至2023年6月8日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在36.35天，环比上周+0.17天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在40.06天，环比上周+0.75天。月初来看，企业产能利用率延续上月高位走势，整体产出量充足。月内部分品牌价格政策下调，亦有部分品牌价格政策暂未调整，引发市场进货观望情绪，进货计划有所推迟。另有南方雨季，终端需求走低，导致企业整体出货量放缓，成品库存水平环比走高。

四、预计短期产区原料价格趋稳为主

预测：近期国内外产区降雨明显增多，量开始逐步增多，但降雨也对割胶受到一定限制，预计下周原材料价格继续稳为主，不排除小涨可能性。

(红色：增加；绿色：减少)

供应：库存依旧维持高位运行

海外产区降雨充裕，6月产量也将逐步释放，根据隆众对样本企业调查，6月份海关天胶进口量将呈现增加趋势。同时青岛港口近期累库量较前期有所下滑，但整体仍维持近几年的高位，同时部分仓库受库容原因，货源仍无法入库，后期关注青岛出库量变化。

需求：内需稍差 外贸尚可

由于国内整体经济环境偏差，轮胎内贸形势相对严峻。但上半年来看，半钢的外贸订单相对乐观，截止到6月份样本企业部分外贸订单依旧充裕，目前轮胎企业整体开工仍维持相对高位，但轮胎企业仍面临成品库存不断累库，内需压力偏大，原材料价格疲软成本支撑减弱。

结论（短期）：预计短期天然橡胶市场在消息面炒作下仍有继续上行可能，但业内资金避险情绪升温，待消息面炒作降温，基本面利好驱动偏弱，仍有冲高回落预期。短期国内外降水充足，利于后期新胶水上量，深色胶库存降库幅度较小，后期供应压力不减，且季节性消费淡季逐渐到来，收/轮储炒作预期与现实矛盾加大下，胶价仍有高位回落预期。预计下周上海市场全乳胶现货价格运行区间在11600-11950元/吨；泰混现货价格运行区间在10600-10750元/吨。

结论（中长期）：国家收储情况将逐步落地，市场利好消息面逐步消化；随着全球产区不断上量，随着6月份海关进口增量预期增强；下游没有实质性向好。

提示：1、青岛天然橡胶库存港口库存压力不减；2、6月中下旬产区的量逐步释放，供应将适当的增加；3、海南国营企业又一家浓乳转产全乳胶；4、终端市场采购情况无好转迹象。5、关注收储动向。

李 智

隆众资讯 天胶及轮胎产业链

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