天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：上周五泰国原料胶水价格上涨0.5泰铢/公斤，杯胶价格下跌-0.2泰铢/公斤。云南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格均稳定。二者价差0元/吨(0)。海南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格均稳定，二者价差0元/吨(0)。胶水交割到RU01合约云南利润645(-154)元/吨，海南利润-175(-154)元/吨。

2）需求方面：预计下周期样本企业产能利用率维稳为主。目前企业订单充足，整体库存水平不大，加之企业部分订单缺口尚存，短期企业产能利用率仍将维持在高位运行状态。

3）库存方面：截至2023年9月3日，中国天然橡胶社会库存157.21万吨，较上期增加0.08万吨，增幅0.06%。中国深色胶社会总库存为106万吨，较上期下降1.13%。其中青岛现货库存环比下降1.35%；云南库存下降1.3%；越南10#增加5.6%；NR库存小计下降0.59%。中国浅色胶社会总库存为51万吨，较上期增加2.61%。其中老全乳胶环比下降0.89%，3L环比增加3.23%，RU库存小计增加6.25%。

核心逻辑：国内产区原料价格受市场价格影响震荡上行，下游企业产能利用率延续高位，青岛库存延续去库趋势。

二、价格表单

价格方面，上周五天然橡胶现货价格下调（全乳胶12900元/吨，-100/-0.77%；20号泰标1500美元/吨，0/0%，折合人民币10798元/吨；20号泰混11670元/吨，-110/-0.93%）。下游需求补货情绪未见明显好转，胶价高位回调整理。

上周五进口美金胶市场报盘小幅回落，交投氛围偏淡，持货商高出，买卖盘较少，交投氛围冷清，终端询盘补货寡淡。进口干胶人民币市场报盘下跌，询盘买盘情绪好转，买盘压价，贸易商换月及加仓补货，下游刚需采买。天然橡胶现货市场价格涨后回落，盘中持货方报盘一般，买盘主动接货意愿较为冷清，贸易商多想低价接货，实单成交一般临近周末，天然胶乳市场交投氛围平淡，下游制品企业延续小单刚需买盘，实单成交存议价空间。

三、行情展望

预计短时天然橡胶市场利好因素消化，或存向下调整预期。产区原料价格维持高位，短期胶价维持高位，但受制于买盘情绪减弱，拖拽胶价难有继续上行空间。青岛港深色胶库存虽延续去库趋势，但下游工厂逢高避险情绪升温，补货意愿维持刚需，难以提振胶价。短时市场虽有消息面炒作，但虚实仍待进一步落实，随着各项利好因素逐渐消化，胶价或存向下调整预期。

四、数据日历