天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格上涨0.3泰铢/公斤，杯胶价格上涨0.2泰铢/公斤。云南原料胶水现已全部停割暂无价格。海南原料现已全部停割暂无价格。国内产区现已完全停割，越南产区全面停割，当前泰国东北部产区产量低位，南部产区原料产出缩量，加工厂原料库存充足，开工平稳，随着天胶行情走高及泰铢汇率回落，工厂利润小幅上扬，且国内天胶买盘情绪较好，工厂出口积极性增加。

2）需求方面：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.18%，环比+1.16%，同比+14.84%。中国全钢胎样本企业产能利用率为74.16%，环比+0.39%，同比+11.98%。全钢胎周内畅销型号缺货现象仍存，企业产能利用率多维持高位运转，支撑企业产能利用率小幅走高。但整体来看企业去库速度放缓，新订单量减少。半钢胎企业3月份新订单量有限，整体产能利用率继续提升空间受限，周内企业常规出货，整体库存走低幅度放缓。

3）库存方面：截至2023年2月26日，中国天然橡胶社会库存127.6万吨，较上期下降0.45万吨，降幅0.36%。本周深色胶社会总库存为71万吨，较上周下降0.12%。其中青岛现货库存环比增幅1.34%；云南库存下降11.98%；越南10#下降0.9%；NR库存小计增加6.27%。中国浅色胶社会总库存为56.61万吨，较上周下降0.65%。其中老全乳胶环比下降0.97%，3L环比下降0.9%。

核心逻辑：全球天然橡胶供应缩量，下游企业产能利用率高位运行，供需基本面对行情存在支撑，但盘面空头压制较强，行情缺乏更多利好驱动。

二、价格表单

价格方面，昨日天然橡胶现货价格稳中上涨（全乳胶12075元/吨，+50/+0.42%；20号泰标1470美元/吨，0/0%，折合人民币10115元/吨；20号泰混11300元/吨，+80/+0.71%）。制造业景气水平继续上升，支撑下游需求复苏预期，天然橡胶市场震荡小幅向上整理。

昨日进口美金胶市场报盘上涨，市场出货积极，询盘买盘氛围较好。进口干胶人民币市场报盘上涨，市场交投氛围活跃，贸易商轮仓换月及部分加仓，工厂刚需采购。国产胶方面，国内天胶现货市场成交价格上涨，市场整体交投较为活跃，买盘接货氛围小幅好转，部分套利盘加仓，下游工厂刚需拿货。天然胶乳方面，天然胶乳现货价格小涨。内外盘倒挂严重，贸易商不愿低出，下游制品企业逢低少量补货，市场成交价格窄幅上移。

三、行情展望

预计天然橡胶市场短期缺乏明显利好刺激下，仍维持震荡运行，中长期或有上涨空间。随着供应压力边际缩小，社会库存出现小幅降库，原料价格坚挺支撑胶价未有较多下行空间。两会临近以及中国制造业数据强劲反弹，市场对下游复苏预期较强，带动大宗商品向好，轮胎企业排产积极，对原料采购存补库情绪，中长期带动天然橡胶市场仍有上涨空间。

四、数据日历