天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格下跌1.3泰铢/公斤，杯胶价格上涨0.2泰铢/公斤。云南原料胶水现已全部停割暂无价格。海南制浓乳价格与制干胶价格均稳定，二者价差300元/吨（0）。胶水交割到RU01合约海南利润1123元/吨（+161），大部分海南产区现已停割，预计12月底完全停割。

2）需求方面：下游轮胎厂据了解受公共卫生事件影响，工人请假人数增多，第一批返岗工人因身体原因到岗稀少，当前东营、潍坊等轮胎主产区多数半钢胎企业装置开工率低位运行，整体产出受限。受年度任务达成影响，半钢胎替换市场代理商存适度补货行为，特别是南方区域代理商，及部分前期受公共卫生事件影响，缺货空档期较长地区代理商多拿货积极性见涨，但从渠道走货来看，市场稍有偏慢，多零散补货。

3）库存方面：据隆众资讯统计，截至2022年12月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量44.67万吨，较上期增加0.745万吨，环比增幅1.7%。保税区库存环比上周小幅增加2.21%，一般贸易库存环比上周增加1.59%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率5.19个百分点；出库率3.89个百分点；一般贸易仓库入库率6.32个百分点，出库率5.41个百分点。

核心逻辑：供应端原料价格稳中探涨，库存呈累库状态，海南产区预计12月底完全停割；公共卫生事件反复，经济活动受限。

二、价格表单

价格方面，昨日天然橡胶现货价格小幅上涨（全乳胶12325元/吨，+100/+0.82%；20号泰标1385美元/吨，+15/+1.09%，折合人民币9566元/吨；20号泰混10700元/吨，+50/+0.47%）。天然橡胶价格小幅上涨，天胶连续下跌至底部后反弹上涨，当前天然橡胶市场存在较强预期，国内公共卫生政策放开，给予市场一定向好预期，天胶价格反弹上涨。

进口美金胶市场报盘上涨，买盘偏弱少有询盘，套利商观望为主，少量轮仓换货，终端工厂需求疲软，采购较少。进口干胶人民币市场报盘上涨，远月月间差仍继续扩大，现货及12月采购意愿较弱，场内买盘还盘情况较少，套利商及工厂整体需求欠佳。国产胶方面天胶现货市场成交价格上涨，盘中持货方出货积极性较好，买盘氛围好转，询盘增多，实单成交一般，部分套利盘平仓出货，下游保持刚需低价接货。天然乳胶方面天然胶乳现货市场交投气氛安静，听闻有下游制品企业提前放假，市场需求不景气，仅个别中小型工厂刚需采购，成交气氛偏淡。

三、行情展望

预计短时天然橡胶市场震荡上行。国内公共卫生放开政策，为市场提供较好预期，天然橡胶暂无继续下跌空间后反弹上涨，泰国原料价格尚且坚挺，供应端东南亚主产区产量依旧高位，下游需求恢复缓慢，基本面尚未有明显变化下，强预期推动天胶价格上行，预计短期天然橡胶市场震荡上行为主。