2月天然橡胶期货价格呈现大幅下挫后维稳趋势，全球天然橡胶处于产出淡季已成明牌，成本端并未支撑胶价上行，现阶段国内库存持续攀升，对天胶基本面形成较大压制。月初国内产区停割，全球天然橡胶产区进入低产季，供应缩量；月中天然橡胶基本面暂无明显变化 ，盘面价格维持振荡偏弱走势，但下游企业产能利用率继续提升，月中后期中国天然橡胶社会库存继续小幅累库，整体幅度趋于下降，深色胶小幅增加，浅色胶整体开始呈现小幅消库情况，天然橡胶市场行情走高，买盘情绪活跃，盘面仍然维持底部震荡局面。
产品 | 市场 | 2023/2 | 2023/1 | 2022/2 | 环比% | 同比% | 单位 |
原料：泰国胶水 | 泰国合艾 | 49.63 | 45.66 | 63.04 | +8.70% | -21.27% | 泰铢/公斤 |
原料：泰国杯胶 | 泰国合艾 | 39.65 | 39.36 | 49.89 | +0.74% | -20.52% | 泰铢/公斤 |
原料：云南胶水 | 云南 | -- | -- | -- | -- | -- | 元/吨 |
原料：海南胶水 | 海南 | -- | -- | -- | -- | -- | 元/吨 |
成品：全乳胶 | 上海 | 12092 | 12620 | 13490 | -4.19% | -10.37% | 元/吨 |
成品：20号胶 | 青岛 | 1448 | 1448 | 1830 | +0.02% | -20.87% | 美元/吨 |
下游：全钢胎 | 山东 | 830 | 830 | 850 | 0.00% | -2.35% | 元/条 |
数据来源：隆众资讯
供应利好支撑：国内产区完全停割，泰国产区正值季节性减产季，东北部处于全年产量末期，仅维持1-2成；南部减产期，原料产出跟进有限，胶水收购价格走高，随着泰铢汇率回落，工厂利润小幅上扬，原料端提供成本支撑。
预计3月份，全球天然橡胶产量较2月份继续减少。3月份国内产区及越南产区全面停割，泰国产区产出也进入全年产量低位，3月底国内云南海南产区即将开割，国内天胶产量或小幅波动。
下游需求逐渐回暖：下游轮胎企业产能利用率快速提升至高位水平，前期内外销市场出货集中，部分热门型号出现缺货现象，但新订单量有所减少，整体来看企业去库速度放缓。进入3月份，随着渠道订单逐步到位，工厂、代理商、经销商出货节奏将有所放缓，终端消费及渠道去库进度将成为行业关注的焦点。预计3月份轮胎企业产能利用率仍存小幅提升空间，2月份国内外客户集中补货，轮胎企业成品库存快速下滑，部分规格缺口较大，3月企业整体产能利用率水平将维持高位运转。
库存或存消库拐点：截至2023年2月26日，中国天然橡胶社会库存127.6万吨，较上期下降0.45万吨，降幅0.36%。本周深色胶社会总库存为71万吨，较上周下降0.12%。其中青岛现货库存环比增幅1.34%；云南库存下降11.98%；越南10#下降0.9%%；NR库存小计增加6.27%。中国浅色胶社会总库存为56.61万吨，较上周下降0.65%。其中老全乳胶环比下降0.97%，3L环比下降0.9%。
预计3月份中国天然橡胶社会库存或有消库拐点。3月份青岛港口库存或继续小幅累库，浙沪越南胶及老全乳等浅色库存持续去库，云南非交割库亦小幅去库，社会库存迎来消库拐点对天胶行情存利好刺激。
预计天然橡胶市场3月份或有上涨空间。随着供应压力边际缩小，社会库存出现小幅降库，原料价格坚挺支撑胶价未有较多下行空间。两会临近以及中国制造业数据强劲反弹，市场对国内需求的进一步恢复有所期待，带动大宗商品向好，轮胎企业排产积极，对原料采购存补库情绪，带动天然橡胶市场仍有上涨空间。