天然橡胶

【导语】：多方面利空因素导致市场信心难以建立，三月份国内合成橡胶价格步入下行通道。3月10日浙江传化合成材料有限公司顺丁橡胶装置意外停车并没有出现长时间炒作迹象，仅对稀土顺丁橡胶给予一定提振。

2022年初至今，主要原材料丁二烯与顺丁橡胶价格联动性相对密切；而成本传导、供需面博弈是顺丁橡胶价格形成的主要驱动力，上半年供需在成本传导过程中对价格的影响力时强时弱，在成本传导力减弱的7-12月份，供需对价格的影响增强。供应增加以及需求转淡形成的供需关系转弱对价格形成反向驱动，反之供需转强令价格积极上行，这在2022年至今顺丁橡胶价格形成中均有体现。

图1 2022-2023年顺丁橡胶与丁二烯价差统计图

数据来源：隆众资讯

表一 2022年初至今顺丁橡胶影响价格因素分析

1、短周期宏观影响因素作用力不可小视

国内重要会议已结束，2023年国内生产总值的预期增长目标是5%左右，本年度经济目标相对保守；美联储则有意继续加息遏制通胀，导致商品运行环境偏空；另外硅谷、银门等银行倒闭也诱发投资者对新“危机”的担忧，进一步加剧宏观市场看空氛围。

2、长周期看装置检修影响供需平衡

表二 2023年中国顺丁橡胶装置检修计划表

单位：万吨/年，万吨

数据来源：隆众资讯

2023年一季度市场货源流通充足，这也是浙江传化顺丁橡胶装置意外停车后，并没有对价格波动造成进一步影响的关键原因。而据隆众资讯了解，2023年下半年现统计有4家企业顺丁橡胶装置存在检修计划，中石油方面已相对明确大庆石化、四川石化在2023年有大修计划，届时对价格的影响力或将进一步增强。

2023年1-2月份成本传导是丁苯、顺丁橡胶价格形成的主要驱动力，而进入三月份后，需求减弱趋势以及现货供应增多带动的供需关系转强对价格形成承压之势。短期事件浙江传化顺丁橡胶装置停车，目前看更多影响到稀土顺丁橡胶走向，若丁二烯价格继续走弱，威特、盛玉高顺顺丁橡胶装置更具备重启开车可能，高顺顺丁橡胶供应面压力会再度袭来。从宏观到中观再到微观，多方面因素持续扰动合成橡胶市场，隆众资讯认为短周期内无明显提振价格的正向驱动因素，顺丁橡胶价格将继续向下方修正。