合成橡胶

表1 SEBS关键数据表

数据来源：隆众资讯

1、一季度国内SBS现货行情走势分析

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2023年一季度，国内SEBS主流牌号华东市场送到均价为17562元/吨，环比+1.20%，同比-0.98%，均价变动有限。

一季度行情呈现快涨快跌走势，行情短期快速冲高后下滑。高点在2月中旬市场报盘执行18600元/吨，主要是春节前丁二烯短期快速拉涨对SEBS市场心态提振明显，且随着SEBS供方成本施压加剧，2月内巴陵SEBS装置大幅降负，供应不足叠加成本高位倒逼出厂持续上涨，市场持续跟涨冲至高位；但春节前后，SEBS市场报盘触底，主流牌号低于一万六的价格吸引了部分客户“抄底”建仓，且节后短期订单尚未释放态势下，多少备有部分SEBS现货库存，高价排斥接单，且一季度经济恢复受限，TPE制造业内外需低于预期拖累市场，部分大户持续累库降低报盘，行情冲高回落；且3月后成本下滑加剧看空，短期行情快速下滑，成交重心再度走低。截止3月31日，巴陵503T华东市场送到17800元/吨。

2、二季度国内SBS行业预测

二季度国内将有1家拟建企业投产，新增产能5万吨/年，国内SEBS行业产能将达到32万吨/年。

表2 二季度国内SEBS新增产能统计

单位：万吨/年

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二季度来看，国内SBS检修力度相对较大，主要是中石化巴陵石化计划5.15-6.30日SBS所有装置集中检修，除此之外，还有部分合资及民营装置存小检预期。据隆众调研，二季度统计检修的企业预计6家，检修产能67.5万吨/年，检修损失量预计在3.54万吨左右，由于部分SBS装置为柔性转换装置，因此部分损失量在于装置的转产而非停车检修。

表3 二季度国内SEBS装置检修统计

单位：万吨/年，吨

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预计二季度国内SES行业产量5.81万吨，环比一季度增幅12.3%；二季度检修力度降低，主要是部分合资企业一季度销售压力凸显，年内计划检修提前导致，暂无听闻大检预期。预计2023年二季度国内SEBS产能利用率在72.67%，高于一季度，供应压力明显提升；但是不排除需求拖拽导致后期的供应调整，且5月份海南巴陵新增装置计划试车，但前期生产或有一定适应性，二季度SEBS产量存较大变数。

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3、二季度上游产品价格走势及对本产品影响预测

原料后市偏弱为主 对行情影响收窄

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4-6月份，丁二烯市场利好消息来自于部分装置的检修计划，虽对丁二烯市场存在一定底部支撑，但计划内检修影响有限，加之三江化工有新产能投产计划，市场供应面的拉动相对有限。需求面来看，产业链上游持续受到下游终端的拖拽，需求面的利空较为显著。叠加原油阶段性走低后，裂解装置利润修复，开工不乏有小幅走高预期。市场供需偏弱，预计下季度丁二烯市场仍有震荡下行空间，市场行情主流震荡区间参考在7800-8500元/吨左右。

上游原料丁二烯及苯乙烯预期偏弱，价格小幅震荡走低，但是下跌幅度低于预期，原料面对行业影响或将收缩，主导因素在于需求及供应面的变动，当然，宏观经济走势及心态亦多关注.

后市消费向好预期-收窄

消费预期：一季度消费释放不及预期，尤其是外需启动缓慢，欧美部分地区需求受到地缘政治因素及连续性通胀因素影响收窄，外需尤其是华南东莞等地区TPE主做出口行业开工持续低位；“两会”之后，多数客户对二季度需求释放存较大期望，但是TPE行业在订单无明显提振节点，亦是受制于橡胶油的高位价格限制，在供给缩紧和产业需求复苏间博弈，TPE工厂生产压力较大，且部分应用代替行业由于充油成本增加导致消耗降低预期进一步加剧了市场谨慎心态。

综合而言，SEBS市场供过于求仍有增压预期，行情再一次试探兜底，且后市需求释放仍有担忧，等待行情“转点”的同时，也要谨慎考量后市实际订单的释放能力。