天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格稳定，杯胶价格下跌0.2泰铢/公斤。云南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格均稳定。二者价差0元/吨(0)。海南胶水制全乳价格下跌200元/吨，制浓乳胶价格下跌200元/吨，二者价差0元/吨(0)。胶水交割到RU01合约云南利润-89(+59)元/吨，海南利润-9(+259)元/吨。

2）需求方面：下游轮胎目前半钢胎及全钢胎企业排产存一定差异，半钢胎企业外贸订单充足，加之外贸雪地胎逐步排产，企业产能利用率维持高位水平，全钢胎内销出货压力增加，外贸订单量亦有缩减迹象，整体库存延续增势，部分小规模企业存月底检修计划，对整体样本开工形成一定拖拽。进入夏季，高温天气将加速轮胎磨损，大车车队及车主替换需求抬升。另外7月份学生将进入“暑假”假期，家庭中长途旅行旺季来临，利好乘用车轮胎替换需求，全钢胎暂无明显利好指引，市场延续弱势。

3）库存方面：据隆众资讯统计，截至2023年6月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量92.8万吨，较上期增加0.68万吨，环比增长0.74%。保税区库存环比增加1.44%至13.8万吨，一般贸易库存环比增加0.63%至78.98万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率下降0.51个百分点；出库率下降1.06个百分点；一般贸易仓库入库率下降0.82个百分点，出库率下降0.95个百分点。

核心逻辑：国内产区胶水大幅上量但受天气影响收胶工作开展受阻，下游企业部分工厂端午节停工检修；美元汇率高位；库存下阶段预计迎来小幅消库。

二、价格表单

价格方面，昨日天然橡胶现货价格小幅上涨（全乳胶11825元/吨，+100/+0.85%；20号泰标1345美元/吨，+5/+0.37%，折合人民币9697元/吨；20号泰混10550元/吨，+30/+0.29%）。天胶跌后回调，短暂宏观影响消化，天胶小幅向上修复。

昨日进口美金胶市场报盘重心上移，持货商出货尚可，贸易商买盘情绪偏淡。天然橡胶现货市场价格小幅上调，市场采购情绪小幅回落，交投氛围较昨日有所降温，买盘递盘价格偏低，下游浅色工厂采买情绪一般。目前市场内可流通泰国胶货源偏紧，越南胶和国产胶居多，贸易商出货心态略有分歧，下游维持小单刚需补仓，天然胶乳市场价格涨跌互现。

三、行情展望

预计天然橡胶市场继续维持区间震荡。供应端随着国内外产区季节性稳步上量，上游工厂利润倒挂，中国库存去库预期缓慢下，拖拽胶价难有向上空间。需求端消费淡季销售压力不断提升，代理商、经销商补货将有所放缓，基本面难现明显利好。宏观短暂利空因素消化，短时或小幅向上修复。

四、数据日历