天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格41.5泰铢/公斤，杯胶价格38.85泰铢/公斤。云南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格均稳定，二者价差200元/吨（0）。海南胶水制全乳价格稳定，制浓乳胶价格上涨100元/吨，二者价差400元/吨（+100）。胶水交割到RU01合约云南利润570元/吨（+1），海南利润250元/吨（+1）海南产区目前仍处于开割初期，大部分加工厂尚未正式开工，目前浓乳现货价格低位，现货成交维持弱势，一定程度上压制了新胶水价格。云南产区未来一周云南面临无降雨天气，加之产区白粉病严重，预计减产量远大于预测缩量。

2）需求方面：下游轮胎近期多数轮胎企业产能利用率维持高位水平，缺货现象有所缓解，但个别规格因排产周期较长，或存交付延迟现象，对整体销量影响有限。渠道及终端以消化库存为主，企业成品库存呈现微增态势。市场方面，月内个别企业发布涨价通知，实际执行压力较大。业者对于当前需求保持谨慎心态，对于涨价货源排斥性较强。

3）库存方面：据隆众资讯统计，截至2023年4月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.8万吨，较上期增加1.21万吨，环比增幅1.82%。保税区库存环比下降1.69%至11.1万吨，一般贸易库存环比增加2.54%至56.7万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率下降0.98个百分点；出库率增加1.53个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.81个百分点，出库率增加1.41个百分点。

核心逻辑：国内原料胶水价格下跌，下游全钢部分产业产能利用稳中偏弱运行，3月cpi和ppi数据表现疲软，通缩迹象进一步显现。

二、价格表单

价格方面，昨日天然橡胶现货价格小幅调整（全乳胶11425元/吨，+50/+0.44%；20号泰标1390美元/吨，0/0%，折合人民币9565元/吨；20号泰混10730元/吨，-20/-0.19%）。一季度中国GDP数据超预期，宏观氛围回暖，天胶市场受到小幅提振，然基本面仍显弱势，天然橡胶现货价格小幅调整。

进口美金胶市场报盘稳中上调，持货商出货尚可，买盘情绪观望为主，实单成交量不多，工厂刚需采买。进口干胶人民币市场报盘稍走弱，市场交投氛围偏暖，买盘情绪较高，贸易商轮仓换月及加仓为主，工厂观望压价逢低采买。国内天胶现货市场成交价格小幅上涨，持货商报盘积极，买盘接货氛围较昨日有小幅好转，买盘还盘价格较低，实单成交一般，多低价成交。乳胶方面：下游制品企业方面开工积极性一般，需求暂未出现明显改善，观望氛围升温，场内仍有看空预期，对现货存在一定拖拽，试探性少量压价采购难以支撑价格坚挺。

三、行情展望

预计短期天然橡胶市场上行空间有限。国内产区及泰国主产区四月中下旬随着开割季到来，季节性供应增加，上游压力渐增，叠加国内库存攀高，基本面制约胶价难有较大反弹空间。需求端随着终端走货放缓，成品库存持续累增，下游整体趋弱对天胶市场形成利空冲击，天胶市场继续上涨动力不足，谨防回落风险。

四、数据日历