橡胶

综述

周期内，下游需求弱势加剧，市场跟涨乏力，价格倒挂幅度愈发放大，叠加合成橡胶期货盘面持续下行拖拽，出厂价格连续下调，主流跌幅在1000元/吨，随着双节假期愈发临近，现货市场交投氛围趋于冷清，贸易商持仓压力不大，且期货盘面止跌反弹，市场谨慎观望氛围再起，业者普遍等待节后行情重启指引。截至9月28日收盘，国内顺丁橡胶主流出厂价格下跌至13000元/吨附近，现货市场报盘价格则下行至12100-13100元/吨之间整理，跌幅在400-500元/吨。

近期顺丁橡胶市场关注点：

1、装置：锦州顺丁橡胶装置尚未重启，顺丁橡胶产能利用率持稳。

2、价格：截止9月28日，国内顺丁橡胶出厂供价下跌至13000-13200元/吨，主流跌幅在1000元/吨。

3、库存：截至2023年9月27日，国内顺丁橡胶库存量较上周期明显下降，环比下降7.06%。

目录：

一、供价大幅下跌 市场行情持续下行

下游需求弱势拖拽，交投承压下，市场价格倒挂幅度加剧，出厂供价大幅下跌，节前行情愈发冷清，截止9月28日收盘，山东地区北方民营价格报在12100-12600元/吨区间，标品顺丁橡胶价格围绕供价附近试探，参考在13000-13100元/吨。

二、各装置运行相对平稳 产能利用率表现稳定

1、锦州尚未重启 产能利用率维持稳定

周期内，四川石化顺丁橡胶延续停车检修，锦州石化顺丁橡胶装置尚未重启，截至9月28日，国内高顺顺丁橡胶产能利用率稳定在65.06，后续来看，锦州石化顺丁橡胶装置存重启计划，其他民营装置暂无检修计划，关注扬子石化顺丁橡胶装置重启情况，整体供应暂无明显压力。

2、4季度顺丁橡胶产量预期增长 标品增势值得关注

2023年4季度中国顺丁橡胶总产量预估呈现恢复增势，4季度内四川石化、茂名石化顺丁橡胶装置存检修预期，但月度总产量预计均11万吨及以上水平。就交割品牌与非交割品牌顺丁橡胶产量占比而言，在未扩标情势下预估将有2-3%的提升比例。

4季度顺丁橡胶除了产量的变动以外，需持续密切关注标品的实际扩标情况，是否纳入部分其他品牌顺丁橡胶后续影响亦将持续放大，故需密切跟踪。

图4 2022-2023年中国BR产量格局变化图

来源：隆众资讯

3、样本企业库存量明显下降

隆众资讯数据统计，截至2023年9月27日，国内顺丁橡胶库存量较上周期明显下降，环比下降7.06%。周期内顺丁橡胶工厂库存量下降，贸易商库存量延续下降趋势；综合本期数据显示，顺丁橡胶样本企业总库存量减少。

三、双节假期影响 下游产能利用率存下降预期

隆众资讯数据统计，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.05%，环比-0.03%，同比+14.16%。全钢胎样本企业产能利用率为62.49%，环比-2.81%，同比+0.71%。受假期放假影响，部分样本轮胎企业存检修计划，拖拽其产能利用率下滑，全钢幅度降幅相对明显，故需求端对顺丁橡胶市场难寻利好提振。

四、价差有所收窄 然拖累存续

顺丁橡胶市场价格大幅下跌，相关产品天然橡胶价格区间整理，截止9月28日，顺丁橡胶（山东BR9000）升水STR20MIX保税区现货价差在1480元/吨，故天胶泰混对顺丁橡胶现货市场拖拽尚存。

五、利空消息拖拽 顺丁出厂及市场价格下跌

成本：指引有限 成本价格小幅波动

国内丁二烯市场小幅震荡趋弱整理，虽外盘价格表现坚挺，对部分商家报盘心态带来一定支撑，华东商家暂无主动低出意向，但临近假期下游询盘逐步走淡，成交气氛对行情存在一定拖拽。本周中后期，部分供方价格承压下行，部分略低价货源补充山东区域下游，且假期期间货源价格略低，影响市场气氛较为谨慎。

供应：产量波动有限 跌后获利盘资源入市

产能利用率维持稳定，供应量暂无明显变化，月末叠加国庆假期影响，样本库存量明显下降，贸易商亦出货为主。

需求：假期临近 入市采购愈发冷清

顺丁橡胶市场价格持续走低，然受节假日临近影响，下游轮胎及其他制品企业采购情绪欠佳，仅刚需跟进为主，需求端表现拖拽。

原料丁二烯价格区间偏弱整理，成本面仅底部支撑；锦州石化顺丁橡胶装置存重启预期，供应整体变动有限；相关胶种天胶价格持续贴水，叠加下游轮胎开工处于恢复阶段，预计国庆假期后国内顺丁橡胶市场行情表现跌后整理，业者或围绕供价试探报盘，部分民营价格仍在区间低端出货，预期下周山东地区标品顺丁橡胶市场价格仍在12800-13300元/吨区间震荡。

风险提示：

1、节庆期间资金流向影响下的大宗价格波动。

2、节后下游入市采购情况跟进。

郭雅婷

隆众资讯 合成橡胶市场高级分析师

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