天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格稳定，杯胶价格下跌1泰铢/公斤。云南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格稳定。二者价差0元/吨(0)。海南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格稳定，二者价差0元/吨(0)。胶水交割到RU01合约云南利润249(+25)元/吨，海南利润-271(+25)元/吨。海南产区目前仍存在原料争夺现象，云南产区进入全面开割。

2）需求方面：预计本周期轮胎样本企业产能利用率仍存小幅走低可能。目前各轮胎企业外贸新订单量表现不一，5月份整体出货环比表现走弱，库存缓慢抬升。部分以内销为主的企业，成品库存逐步承压，下周期或6月份存检修可能，将对整体样本开工形成一定拖拽，全钢胎企业产能利用率下调幅度或将大于半钢胎。

3）库存方面：截至2023年5月21日，中国天然橡胶社会库存135.2万吨，较上期下降0.7万吨，降幅0.51%。中国深色胶社会总库存为87.86万吨，较上期增幅0.37%。其中青岛现货库存环比增幅0.72%；云南库存下降3.59%；越南10#下降6.02%；NR库存小计增加1.41%。中国浅色胶社会总库存为47.37万吨，较上期下降2.12%。其中老全乳胶环比下降1.07%，3L环比下降6.93%。

核心逻辑：国内产区胶水开始表现出量产迹象，下游企业出货情况整体表现走弱，美元汇率强势，场内当理性观望为主。

二、价格表单

价格方面，昨日天然橡胶现货价格小幅上涨（全乳胶11725元/吨，+50/+0.43%；20号泰标1375美元/吨，+5/+0.36%，折合人民币9704元/吨；20号泰混10600元/吨，+40/+0.38%）。天胶价格小幅回调，市场看空情绪减淡，现货小幅上涨。

昨日进口美金胶市场报盘稳中上调，标胶继续高升水混合，买卖盘差距较大，工厂抵触高价，市场观望情绪不减。昨日进口干胶人民币市场报盘上涨，远月交投活跃，贸易商轮仓换月为主，工厂少量询盘，买盘采购情绪一般。国产胶方面：国内天胶现货市场成交价格上涨，贸易商出货积极性较好，买盘接货积极性一般，实单成交一般。天然乳胶方面：下游制品企业开工负荷低位，成品存在累库现象，原料消耗较少，对现货需求有限，天然胶乳现货市场成交氛围清冷。

三、行情展望

预计短期天然橡胶市场消息面未落地之前仍存炒作预期，但受制于基本面，炒作空间有限，或维持震荡。上游产区物候条件允许下，国内外产区割胶工作逐渐全面开展，短时供应压力不减。随着港口货源持续到港，库存消化不及预期，深浅色胶出现两极分化，深色胶去库拐点暂不明朗。终端市场进入销售淡季，新订单走货平淡，下游采购仍有缩短采购周期计划。短期来看，天胶市场利好释放较少，维持震荡。

四、数据日历