天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格稳定，杯胶价格上涨0.15泰铢/公斤。云南产区降雨量较少，原料胶水产出稀少，加工厂暂停收割胶水。海南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格均稳定，二者价差1200元/吨（0）。胶水交割到RU01合约海南利润81元/吨（+59）海南产区目前为开割初期，南部部分区域开割，加工厂大部分尚未正式开工。

2）需求方面：下游半钢胎企业产能利用率维持高位运行，库存呈现上涨态势，当前常规型号缺货现象得以缓解，因排产问题，大尺寸缺货较为严重，短期为补充库存缺货，轮胎企业产能利用率仍将维持高位状态，市场方面，市场需求疲软，渠道走货缓慢，代理商缺货补齐为主，多屯意愿不强。东北地区四季胎渠道间补货尚可，但终端替换需求一般，社会库存实际消化能力有限。

3）库存方面：据隆众资讯统计，截至2023年4月9日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.55万吨，较上期增加1.52万吨，环比增幅2.34%。保税区库存环比增加2.09%至11.3万吨，一般贸易库存环比增加2.39%至55.3万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率下降1.28个百分点；出库率下降1.68个百分点；一般贸易仓库入库率下降3.42个百分点，出库率下降1.06个百分点。

核心逻辑：虽到开割季但胶水产出有限，且进口量高位，国内显性库存压力较大，去库拐点暂不明确，供应端多空博弈，仍显弱势。终端市场需求疲弱，企业库存存增加预期，对原材料库存周转谨慎，短期天然橡胶市场继续跟涨稍显乏力，运行震荡偏强预期。

二、价格表单

价格方面昨日天然橡胶现货价格小幅上涨（全乳胶11225元/吨，0/0%；20号泰标1365美元/吨，0/0%，折合人民币9402元/吨；20号泰混10580元/吨，+40/+0.38%）。供需面尚无明显支撑， 天胶价格持稳为主，进口人民币胶种买盘活跃，现货价格小幅买涨。

昨日进口美金胶市场报盘持稳，市场观望情绪升温，报盘活跃度一般，买盘观望，工厂刚需随用随采。进口干胶人民币市场报盘上涨，市场买盘多于卖盘，以贸易商轮仓换月及补现货空单为主，价格买涨，工厂观望少量刚需补货。国产胶方面：国内天胶现货市场成交价格持稳，套利盘出货积极，卖盘明显多于买盘，买盘氛围较淡，贸易商价格踩踏，低价成交，实单成交量较少。浓乳市场观望氛围浓厚，持货商报盘积极性尚可，下游制品需求跟进乏力，现货需求维持低位，港口现货走货缓慢，场内交投寡淡，实际需求暂未出现明显好转，市场氛围等跌情绪仍然较重。

三、行情展望

预计短期天然橡胶市场库存拐点暂不明朗，基本面仍制约胶价反弹。进入二季度，国内云南产区受白粉病影响，全面开割时间推迟，海南产区零星开割，新胶水上量仍需时间，理论上应拉涨胶价。随着各港口货源到港量累增，泰国南部产区预计泼水节后胶水上量，供应压力对天胶形成拖拽。轮胎企业产能利用率有逐渐走弱迹象，且新订单量放缓，对原材料采购量基本维持排产，需求难以提振胶价。

四、数据日历