【导语】5月中下旬，随着原料丁二烯持续下跌，SBS成本低位加之需求弱势，行情转向下跌，虽上游产能利用率降至年内低点，但仅供应端利好“孤木难支”，空头砝码逐步加重，短期行情难有明显好转预期。
1.成本持续走低，空头拖拽明显
数据来源：隆众资讯
此波SBS行情走跌，最大的空头因素来自于原料丁二烯，五一过后，丁二烯行情急转下跌，且跌势迅猛，半月时间，山东市场丁二烯较4月份高点跌幅达到16%左右，中石化亦是连续多次下调出厂价格，截止目前累积跌幅1300元/吨至7700元/吨，跌至今年年初水平，成本面的崩塌对SBS市场拖拽较大，且短期原料丁二烯受外盘低价以及需求面弱势影响，行情仍面临较大压力，对SBS空头影响不减，截止5月19日，SBS干胶理论成本10900元/吨，SBS油胶理论成本11275元/吨。
2.下游刚需不足，空头因素叠加
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进入5月，SBS主力下游开工持续低位，道改虽有小幅提升，但刚需消耗缓慢，资金面掣肘，以及部分政策面利好尚未落地，因此短期难有明显利好支撑，截止5月18日道改开工在25%附近，较去年降低近五个百分点。而TPR鞋材开工下滑，内需淡季，外销缩减，上半年将延续弱势状态，截止5月18日开工在28.10%，后期仍有一定下滑预期。目前终端心态愈发谨慎，行情下跌导致采购延缓，成交难以放量，月底部分工厂及开单户仍将面临较大的出货压力。
3.产能利用率下降，供应端利好“孤木难支”
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5月上游SBS装置检修增多，其中巴陵石化5月中旬起一个半月的检修、辽宁戴纳索停车十日左右、山东盛玉二线停车检修、古雷石化一线轮检……，SBS产能利用率逐步降低，截止5月18日，产能利用率在47.00%，为年内新低。虽供应减量，但因刚需消耗缓慢，市场库存逐步累积，加之俄罗斯西布尔进口货源增多，抵消部分检修利好，因此对行情支撑有限。
后期来看，原料丁二烯仍处于阴跌趋势，SBS成本低位将持续拖拽行情，目前主力供价一波下调后，市场看跌气氛不减，除个别货紧牌号，其余多呈现倒挂状态，且成交仍无好转，预计月底前SBS行情将延续弱势下滑趋势，不排除主力供价仍有一定下调可能，后期关注低点成交放量情况。