天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格与杯胶价格均稳定。云南原料胶水现已全部停割暂无价格。海南制浓乳价格与制干胶价格均上涨200元/吨，二者价差300元/吨（0）。胶水交割到RU01合约海南利润1365元/吨（+265），海南产区现已完全停割，越南产区即将步入减产季。

2）需求方面：预计本周期（20221230-20230105）轮胎样本企业开工率或仍存走低预期。据了解随着第一波请假工人返岗，个别企业开工存小幅提升空间。但多数企业新订单不足，开工提升积极性不高；另外，个别样本企业在“元旦”期间将停工放假，对整体样本开工仍存一定拖拽。多重因素影响下，下周期样本企业开工率仍有走低预期。

3）库存方面：据隆众资讯统计，截至2023年1月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量46.27万吨，较上期增加1.6万吨，环比增幅3.59%。保税区库存环比上周小幅增加1.65%，一般贸易库存环比上周增加4%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率3.18个百分点；出库率2.34个百分点；一般贸易仓库入库率8.49个百分点，出库率4.77个百分点。

核心逻辑：供应端原料价格稳定，天胶盘面价格上涨，下游开工走低预期；公共卫生事件反复，经济活动受限。

二、价格表单

价格方面，天然橡胶现货价格小幅上涨（全乳胶12525元/吨，+300/+2.45%；20号泰标1430美元/吨，+55/+4%，折合人民币9576元/吨；20号泰混10980元/吨，+380/+3.58%）。天然橡胶价格大幅上涨，国内公共卫生政策放开给予市场下游消费好转预期，支撑天胶触底反弹，天胶价格大幅上涨。

进口美金胶市场报盘上涨，持货商出货尚可，终端工厂买盘较前期略增加。进口干胶人民币市场报盘上涨，节后市场交易氛围回升，买盘采购积极性提高，部分贸易商远月轮仓换月操作，工厂节后备货需求尚可。国产胶方面天胶现货市场成交价格上涨，盘中持货方出货积极性尚可，买盘接货氛围好转，实单成交较上周有所增多，下游工厂需求较弱，采货意愿不强。天然乳胶方面下游制品企业陆续放假，天然胶乳现货交易气氛偏淡，贸易商出货缓慢。

三、行情展望

预计短时天然橡胶市场高位盘整，中长期仍有看多趋势。国内公共卫生政策放开，刺激下游消费存好转预期，越南产区进入减产期，全球天然橡胶供应逐渐收缩，原料价格存上涨趋势，对天然橡胶价格形成一定支撑，预计短期天然橡胶大涨后高位盘整，中长期震荡上行。