一、现货行情分析
数据来源：隆众资讯
5月，中国天然胶乳浙江市场进口普通散装现货均价8757.50元/吨，环比上涨0.97%，同比下跌34.04%。国内外产区虽陆续开割，但受到不同天气因素影响，整体新胶上量缓慢，供应面对市场存在一定利好支撑。月内各大港口新货到港量减少，可流通现货相对较少，叠加人民币贬值，进口成本较高，贸易商惜售情绪较重，暂无过多低出意愿，月内浓乳市场报盘均价有所上扬，市场成交议价空间收窄，然下游制品企业对高价接货意向谨慎，且进入销售淡季，整体需求平淡，难以支撑价格反弹。
二、主产区情况分析
泰国5月初随着降雨天气的增多，泰国高温及干旱天气有所缓解，但整体处于偏干状态一定程度上对割胶工作产生影响，短期新胶水供应处于低位。月末泰国南部降雨明显增多于东北部地区，物候条件逐渐趋向正常，当前处于原料逐渐上量阶段，泰北原料价格坚挺，泰国南部产出较北部顺畅，原料价格有走弱风险，泰国加工厂原料库存储备来看，大厂高于小厂，小厂原料补货需求仍存，加工厂生产利润微薄，且国内外新订单情况一般，生产积极性暂无改善。
海南方面，海南产区整体物候条件良好，橡胶树生长处于较好状态， 月中上旬降雨情况较多，虽短期内影响了割胶作业的开展，但整体来看缓和了海南产期前期偏干旱的情况，另外近期高温等异常天气因素亦对割胶工作有所阻碍，整体胶水产出上量较缓，月下旬胶水释放相对稳定，日收胶量在3000吨以上，目前原料供应暂无法满足各个加工厂正常开工生产，会存在抢夺原料的现象。但部分加工厂表示目前胶价偏低，浓乳成品需求不及预期，一定程度上打压了胶农割胶及工厂开工的积极性。预计进入6月份后海南产区原料供应将逐步走强。
目前海南产区进浓乳厂胶水与进全乳厂胶水价格平水，主要原因在于利润问题。今年浓乳行情持续表现较弱，且就近期来看全乳胶交割利润情况相对乐观，部分加工厂转产全乳胶，进而支撑全乳胶原料价格与浓乳原料价格持平。截至收稿，制浓乳11400元/吨，制全乳11400元/吨。
三、国内现货库存分析
来源：中国海关、隆众资讯整理
今年2-3月各大港口货源集中到港，然下游需求并不及预期，导致港口货物堆积情况较为严重，不少贸易商货物滞港后抛货“甩卖”，天然胶乳行情呈现了明显的下行趋势。四五月来看，国内各大港口可流通现货减少，进口商的采购相对较少，从图中可以看出四月份天然胶乳进口量同环比均有所下滑：一是近期人民币贬值，进口成本增加，一定程度上压制贸易商积极性；其二，内外盘持续倒挂，抑制了贸易商补货；其三，下游需求疲软是主要原因，例如发泡厂订单差 、手套厂产能过剩等等都反映了今年下游消费情况不乐观。在供大于求矛盾持续影响下，贸易商补货意愿低位， 进口浓乳到港量减少，持货商低出意愿降低，但下游接货意愿不足，市场交投显僵持。
四、下游消费情况分析
来源：隆众资讯
就5月份来看，下游开工率与价格的相关系数呈-0.97，相关性较强。5月份天然胶乳下游发泡制品企业开工为5成左右，整体开工维持下滑状态。月初五一迎来一小波短期销售，使得开工负荷稍有回升，但订单量较往年同期依旧处于偏弱状态，节后成品订单回归弱势，成品库存逐渐呈现累增状态，压制了发泡厂开工负荷，月内工厂低价刚需补仓，原料库存的话大部分能够用到一个月左右，目前虽浓乳价格低位，近日海南产区大面积开割，海外产区亦陆续开割，供应上量预期走强，业者后市看空情绪未有缓和，原料采购意愿低，按需购进为主，成交维持一单一谈。
五、后市预测
目前上游国外产区随着雨季到来，新胶供应上量较缓；国内产区割胶工作稳步开展，国内供应逐步增加给予市场压力。短期来看进口胶到港减少预期较强，进口胶持货商惜售心态加重，对现货报价构成一定支撑；国产胶供应增量，叠加下游需求淡季，国产胶持货商存销售压力。但下游制品企业情况来看，工厂进入销售淡季，成品订单走货维持弱势状态，叠加未来新胶上量预期走强，对后市持谨慎观望心态，刚需采购为主，短期内需求乏力难以支撑价格反弹。因此预计天然胶乳现货市场或将震荡运行为主。