天然橡胶

1. 天然橡胶市场心态调研

图1

图2

图3

2023年9月7日-9月14日趋势调研中“看多”、“看空”、“看稳”的占比分别为25.0%、45.0%、30.0%。本周监测市场心态来看，供应端国内外产区逐步进入雨季淡化边际，收胶工作逐步恢复正常，胶水开始陆续上量，下游轮胎厂维持刚需采购备货逻辑，制品行业现货价格跟涨力度不足，需求端并未出现明显改善，深色胶小幅去库，浅色胶陆续上量累库，库存端也没有出现利好拐点，市场价格波动终会回归现实逻辑等等是导致本次心态看空居多的主要原因。

表1 中国天胶下周市场综合心态调研结果统计

2. 天然橡胶周度趋势预测个人观点汇总

看空个人观点如下：

1)产业-F：本轮合成拉动上涨，带动天胶情绪，略偏离基本面逻辑，若后期合成逼仓行情结束，也可能带跌其他胶种；从库存看，浅色累库、深色去库，越南胶持续进口+国产全乳上量，RU有回归压力；浓乳抢占原料可能只是短期，下游需求预计差于前几年

2)产业-Y：首先基本面这块终端刚需采购，如果现货价格跟涨的话，他们可替代品也很高，加上盘面本来就是合成这块带动上涨，合成新增标品加上一系列约谈，肯定回回落，收储轮储炒作，早已经消化

3)产业-C: 看空，RU这波上涨主要归因于，基本面边际好转情况下，受宏观利多及合成胶拉涨带动；据说合成会增加民营交割品，逼仓得到缓解，BR盘面回调。RU拉涨后也存在回调压力。
4)产业-Z:下周看跌，商品整体有过热回踩的可能但整个9月橡胶系列都跌不深，轮胎厂买货刚需会支撑整个价格体系的。其次顺丁现货紧缺，两油挺价，br不跌，ru nr都跌不下来

看涨个人观点如下：

1)产业-L: 期货多头趋势还在，感觉还是回调看涨为主

2)金融-G：还是看多，依据是库存减少、原料坚挺

3)产业-P：短期仍然偏强，不过据闻在讨论新增交割品

看稳个人观点如下：

1)金融-L：乘用车零售数据向好，库存延续降库，供需格局如期改善，但橡胶价格已积累一定涨幅，续涨动能需等待新增利多因素的显现，短期看震荡概率居高。

2)金融-Z：供需边际好转的利多因素已基本price in，震荡调整为主

3)产业-Z：合成橡胶跟随原油上涨、供应端被干扰带着天然橡胶共振向上突破。后期要看更多现实基本面需求