一、成本支撑偏强，但近期价格续涨乏力
近期国内天然胶乳现货市场价格呈现涨后整理运行趋势，短期内国内外主产区均受到不同程度的降水影响，新胶难以持续放量，原料行情高位运行，且人民币汇率波动导致进口成本走高，成本端双重利好下国内贸易商报盘存挺涨心态，但下游实际开工与订单并未有明显改善，入市买盘跟进有限，导致市场成交跟涨受阻，因此仅呈现震荡上行走势。截至9月27日，国内浙江市场泰国非黄散装主流报价在9950元/吨左右。
二、国内外产区降水持续扰动，原料放量受阻
泰国、海南主产区降雨天气持续存在扰动，各区域割胶工作受到不同程度影响，新胶释放不及预期，截至目前来看原料产出暂无明显增量，随着现货市场交投节奏放缓，加工厂间胶水抢夺现象告一段落，而原料价格高位运行，下游工厂采买力度不高，原料收购市场活跃度转淡，一定程度上压制胶水价格上涨。截止收稿，国内海南产区进浓乳厂原料收购价格为12100元/吨，泰国合艾原料胶水48.5泰铢/公斤。目前国内外主产区已进入季节性旺产季，虽然产出季节性增加趋势不变，但降雨对割胶工作的开展时有扰动，对行情构成支撑。若后续产区天气转好，季节性上量预期明显，则一定程度上利于场内看空情绪发酵。建议持续关注与跟进产区原料产出情况。
三、下游实际订单及开工好转有限，按需补库为主
天然胶乳下游制品企业保持谨慎观望，延续小单按需补库。听闻温州发泡工厂开工负荷维持4成左右水平，部分大厂开工大致在5成左右，临近中秋国庆假期，下游加工厂节前无大量补库意愿，目前整体排产和销售情况也均维持正常状态，并未出现明显好转，采购依旧维持少量补货为主。最近虽统计的发泡厂样本开工略有上调，但仍不及往年同期水平，截至目前来看乳胶下游对原料需求并不乐观，据了解在今年经济形势偏弱及下游终端经营状态较差的情况下，大多乳胶制品企业采用按需补库的采购策略，因此在原料价格走高及人民币汇率波动的同时，贸易商出货压力同步凸显。
四、成本端形成底部支撑，消费旺季需求增长或刺激胶价上扬
综合来说，预计10月份天然胶乳现货价格存小幅上调预期，但中长期走跌情绪升温。上调原因在于一方面四季度电商购物节来临，叠加天气凉爽，旅游旺季来临，下游制品消费存好转预期，一定程度或刺激加工厂开工率增加，另一方面10月份台风天气增多预期明显，天气好转预期偏弱，成本端口存在支撑，进而预期现货价格上调。中长期来看，截至目前下游终端经营状况不及往年同期，十月份成品订单若无法达到预期状态，则对现货价格存在拖拽。