天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格上涨0.7泰铢/公斤，杯胶价格下跌0.3泰铢/公斤。云南原料胶水现已全部停割暂无价格。海南原料现已全部停割暂无价格。国内产区现已完全停割，越南产区全面停割，当前泰国东北部产区产量低位，南部产区原料产出缩量，加工厂原料库存充足，开工平稳，随着天胶行情走高及泰铢汇率回落，工厂利润小幅上扬，且国内天胶买盘情绪较好，工厂出口积极性增加。

2）需求方面：预计本周期轮胎样本企业产能利用率高位运行，目前内外销市场仍处于补货状态，畅销规格缺货现象将维持一段时间，该因素将支撑轮胎企业产能利用率继续高位运行。目前终端需求仍处于逐步恢复阶段，物流运输、基建、房地产、工矿的启动进度表现不一，业者对于近期成品库存的实际消化进度表现谨慎，工厂继续提升产能利用率的空间将逐步缩小。

3）库存方面：据隆众资讯统计，截至2023年2月26日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量57.9万吨，较上期增加0.76万吨，环比增幅1.34%。保税区库存环比增加0.68%至10.42万吨，一般贸易库存环比增加1.48%至47.44万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.83个百分点；出库率增加1.41个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.4个百分点，出库率下降0.03个百分点。

核心逻辑：全球天然橡胶供应缩量，下游需求缓慢恢复，刚需稍有好转，供需基本面对行情存在支撑。但盘面空头压制较强，行情缺乏更多利好刺激。

二、价格表单

价格方面，昨日天然橡胶现货价格小幅下跌（全乳胶11975元/吨，-100/-0.83%；20号泰标1440美元/吨，-30/-2.04%，折合人民币9928元/吨；20号泰混11160元/吨，-20/-0.18%）。天胶库存累至高位，下游工厂对天胶需求仍未形成支撑，当前市场观望情绪较重， 天然橡胶价格小幅下跌。

昨日进口美金胶市场报盘下跌，美元汇率走高，持货商出货意愿较低，市场交投寡淡。进口干胶人民币市场报盘小幅走跌，市场观望心态加剧，持货商出货一般，询盘买盘增多，工厂刚需采购为主。国产胶方面，国内天胶现货市场成交价格下跌，持货商出货积极性较好，买盘接货氛围尚可，实单成交较好对比上周有所增加，下游工厂低价采买。天然胶乳方面，天然胶乳现货市场零星少量成交，终端需求缓慢启动，下游制品企业订单向好，部分工厂逢低采购原料，但在原料储备充裕的情况下，采购量不大。

三、行情展望

预计天然橡胶市场短期维持震荡，中长期仍有上涨空间。随着供应压力边际缩小，社会库存累库幅度趋于下降，出库好转，供应端利好逐渐显现。下游轮胎企业高开工以补齐部分订单缺口，对原料的补库存增强预期，供需基本面对天胶价格小有支撑，但缺乏更多利好刺激，短期天然橡胶市场多空胶着震荡行情延续。

四、数据日历