天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格稳定，杯胶价格下跌0.15泰铢/公斤。云南原料胶水现已全部停割暂无价格。海南制浓乳价格与制干胶价格均稳定，二者价差300元/吨（0）。胶水交割到RU01合约海南利润1063元/吨（-72），大部分海南产区现已停割，预计12月底完全停割，越南产区即将步入减产季。

2）需求方面：本周中国半钢胎样本企业开工率为52.54%，环比-6.18%，同比-12.39%。本周中国全钢胎样本企业开工率为47.42%，环比-7.94%，同比-16.14%。周内个别全钢胎样本企业维持停产检修状态，多数样本企业工人到岗率不高，企业开工低位运行。

3）库存方面：截至2022年12月25日，中国天然橡胶社会库存111.19万吨，较上期增加3.16万吨，增幅2.93%。同比增加4.1万吨，增幅3.84%。本周深色胶社会总库存为57.5万吨，较上周增幅1.9%，较去年同比增幅8.41%。其中青岛现货库存环比增幅1.7%幅度有所下滑；云南增加明显至15.08%；NR小幅下降2.9%。中国浅色胶社会总库存为53.64万吨，较上周增加2.4%。较去年同比下降0.66%。其中老全乳胶环比小幅下滑0.74%，3L环比增加11.38%。

核心逻辑：供应端原料价格下跌，库存呈累库状态，海南产区预计12月底完全停割；公共卫生事件反复，经济活动受限。

二、价格表单

价格方面，昨日天然橡胶现货价格小幅下跌（全乳胶12225元/吨，-150/-1.21%；20号泰标1375美元/吨，-10/-0.72%，折合人民币9651元/吨；20号泰混10580元/吨，-70/-0.66%）。天然橡胶价格下跌，公共卫生事件反复影响，经济活动受限，下游多数工厂因人员缺勤开工降低， 天胶现货市场疲软，价格下跌。

进口美金胶市场报盘下跌，市场观望气氛浓郁，贸易商轮仓需求减少，终端工厂节前采购较少。进口干胶人民币市场持货商出货积极性不高，买盘多于卖盘，市场疲软，买盘不断压价，远月询盘居多，贸易商轮仓换月操作，工厂整体需求欠佳。国产胶方面天胶现货市场成交价格稳中小跌，盘中持货方出货积极性尚可，买盘氛围较淡，接货价格较低，整体交投平平，部分套利盘平仓出货，下游保持刚需低价接货。天然乳胶方面天然胶乳港口以消化现货为主，但下游需求更加疲弱，已经陆续开始有工厂放假，贸易商存在出货压力，成交价格下移。

三、行情展望

预计短时天然橡胶市场仍维持震荡偏弱运行。国内产区本月底将全面停割，海外旺产季供应仍保持宽松，原料成本面对天胶支撑有限。随着元旦和春节假期临近，节前备货基本结束，国内轮胎市场运行节奏将持续放缓，销售压力维持高位。现实面经济保持弱势局面，对后市经济的恢复预期支撑着市场，预计节后或将继续维持窄幅震荡。