天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：上周五泰国原料胶水价格稳定，杯胶价格下跌0.2泰铢/公斤。云南胶水制全乳价格上涨100元/吨，制浓乳胶价格上涨100元/吨。二者价差0元/吨(0)。海南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格均稳定，二者价差0元/吨(0)。胶水交割到RU01合约云南利润2(+39)元/吨，海南利润82(+139)元/吨。

2）需求方面：下周期轮胎样本企业产能利用率稳中偏弱运行，其中全钢胎下行压力加大。目前多数半钢胎企业订单充足，内销缺货尚存，加之外贸雪地胎排产积极，预计下周期半钢胎企业排产以稳为主。全钢胎企业目前库存压力不减，加之内销销售压力加大，库存缓慢提升，部分企业或在7月初存检修计划，将对整体样本企业产能利用率形成 一定拖拽。

3）库存方面：截至2023年6月25日，中国天然橡胶社会库存160.68万吨，较上期增加0.1万吨，增幅0.07%。中国深色胶社会总库存为112.1万吨，较上期增加0.47%。其中青岛现货库存环比增加0.74%；云南库存下降0.99%；越南10#下降1.58%；NR库存小计下降0.28%。中国浅色胶社会总库存为48.5万吨，较上期下降0.86%。其中老全乳胶环比下降0.61%，3L环比下降2.97%。

核心逻辑：国内产区胶水大幅上量但受天气影响收胶工作开展受阻，下游企业部分订单充足，内销缺货尚存；美元再居汇率高位；库存总体处于高位运行阶段。

二、价格表单

价格方面，上周五天然橡胶现货价格小幅上涨（全乳胶11975元/吨，+200/+1.7%；20号泰标1345美元/吨，+10/+0.75%，折合人民币9719元/吨；20号泰混10600元/吨，+100/+0.95%）。宏观数据6月份PMI指数提升，制造业景气水平有所改善，商品市场氛围回暖，胶价收到提振上涨。

上周五进口干胶人民币市场报盘走高，持货商积极出货，买盘较为谨慎，工厂观望为主，少量刚需补货。进口美金胶市场报盘上涨，美元汇率强势，持货商出货困难，美金市场成交依旧偏弱势于人民币市场。天然橡胶现货市场价格上涨，场内交投氛围一般，买盘持观望心态，实单成交一般。月底天然胶乳市场气氛安静，泰国胶货源呈紧张状态，货物流通以越南胶和国产胶为主，下游维持小单刚需买盘。

三、行情展望

预计短期天然橡胶市场继续维持区间震荡。基本面来看，随着国内外产区季节性上量，叠加中国库存去库预期缓慢，天然橡胶供应端压力不减，需求端来看，轮胎企业进入渠道去库阶段，补货速度放缓，工厂维持随用随采状态。供需面未见明显提振，胶价上行驱动力不足，但消息面及成本端仍提供下方支撑，多空并存，预计下周天胶市场将维持区间震荡状态

四、数据日历