合成橡胶

导语：2022年四季度，国内羧基丁苯胶乳市场价格呈现走弱趋势，供需基本面开始出现供过于求的情况；2023年春节后，随着国内部分企业新增产能建成投产，下游需求新增缓慢，市场仍处于供需失衡状态，市场竞争压力升级。

一、产能过剩情况出现，行业开工维持低位运行

数据来源：隆众资讯

2023年一季度，国内羧基丁苯胶乳产量同比2022年一季度有所增加。由于春节前期，造纸市场处于低迷状态，整体开机水平较低，导致企业假期备货情绪低迷；然而春节过后，下游造纸企业原料库存较低，对羧基丁苯胶乳有刚需补仓的情况，带动2月场内供应量小幅攀高，并且此情况延续至3月。

进入2023年，国内羧基丁苯胶乳行业平均产能利用率在70%以下，排除一月份春节部分企业停工放假的情况外，影响行业产能利用率难有提升的主要因素有两方面：一方面是主要下游造纸行业受订单不佳影响，整体开工维持弱势，需求面形成拖拽；另一方面，企业节后提升开工、加之听闻新产能释放，市场竞争压力升级拖拽胶乳企业对后市存看跌心态。

二、二季度产业链新增产能投产计划

表 羧基丁苯胶乳产业链二季度拟投产表

数据来源：隆众资讯

二季度，羧基丁苯胶乳及下游白板纸、白卡纸行业均有新增产能建成投产，场内供应量及需求量同步增涨，国内羧基丁苯胶乳市场预计新增产能在25万吨，市场供应量不乏再度提升，进一步加剧了国内供应过剩的局面。虽然下游白板纸、白卡纸行业也有185万吨的新增产能建成释放，但市场订单远不及预期下，企业投产存延期放缓可能，从而需求面对羧基丁苯胶乳的支撑有限。

三、企业低价竞争持续，市场操盘风险升级

数据来源：隆众资讯

一季度，羧基丁苯胶乳主要原料丁二烯、苯乙烯市场价格走高，成本面带动羧基丁苯胶乳企业报盘上行，季度均价在5980.33元/吨，环比涨0.98%，同比跌1.70%，季度最高点为6420元/吨，季度最低点为5700元/吨。3月，随着成本价格下行、需求走弱拖拽下，价格明显下滑。同时场内偶有恶意低价抛售货源的消息出现，从而导致市场价格呈现探底趋势。

目前，羧基丁苯胶乳行业面临供过于求的局面，且下游白板纸、白卡纸行业同样正在迈入供应过剩局面的洗牌过程中，产业链传导下整体行业产能利用率走弱。

二季度，成本面丁二烯、苯乙烯市场持续震荡，但成本面对于羧基丁苯胶乳的市场影响有限，业内人士反馈，企业间报价价差不断在缩小，不少企业为获取更多市场份额，不惜让利成交，但订单不足的情况下，企业利润压缩至低点；同时下游账期不断延长，承担的操盘风险仍在增加，需求难寻利好支撑的环境下，预计行情不乏延续震荡偏弱趋势。

四、风险提示

目前下游造纸企业整体开机仍不及预期，且订单提升有限下，对原料采购延续刚需小单拿货为主；羧基丁苯胶乳行业产能新增及转产企业为增加订单，不惜让利成交的情况还在延续，市场利润持续探底，企业操盘风险升级，建议业者持续关注下游开工及需求情况，合理排产，同时呼吁生产企业理性竞争，维护行业良性发展。

后期市场探讨，中国合成橡胶工业协会合成胶乳分会携同隆众资讯诚邀行业上下游企业及精英人士，于2023年5月23-25日相约福建武夷山，聚焦行业热点，学习政策指导方向，破局行业难点，共谋行业健康发展之路。