天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：上周五泰国原料胶水价格上涨0.1泰铢/公斤，杯胶价格稳定。云南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格稳定。二者价差0元/吨(0)。海南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格稳定，二者价差0元/吨(0)。胶水交割到RU01合约云南利润148(+154)元/吨，海南利润-172(+154)元/吨。云南海南产区割胶工作顺利展开，陆续进入上量阶段。

2）需求方面：预计下周期轮胎样本企业产能利用率稳中偏弱运行，月初多数企业内外销订单排产稳定，企业产能利用率将维持在偏高水平，期间不排除个别企业为控制库存，存临时降负可能，进而拖拽整体产能利用率小幅走低。

3）库存方面：截至2023年5月28日，中国天然橡胶社会库存162.8万吨，较上期下降0.3万吨，降幅0.19%。中国深色胶社会总库存为112.3万吨，较上期增幅0.81%。其中青岛现货库存环比增幅1.7%；云南库存下降4.55%；越南10#下降7%；NR库存小计增加1.39%。中国浅色胶社会总库存为50.5万吨，较上期下降2.34%。其中老全乳胶环比下降0.78%，3L环比下降10.9%。

核心逻辑：国内产区胶水逐步开始上量，预计下游企业产能利用率偏弱运行，美元汇率强势，场内当理性观望为主。

二、价格表单

价格方面，上周五天然橡胶现货价格小幅上涨（全乳胶11825元/吨，+150/+1.28%；20号泰标1380美元/吨，+25/+1.85%，折合人民币9790元/吨；20号泰混10620元/吨，+70/+0.66%）。宏观氛围小幅回暖，整体商品市场收到提振， 天胶价格小幅上涨。

上周五进口干胶人民币市场报盘上涨，交投氛围尚可，贸易商低价惜售，多轮仓换月及部分加仓，工厂谨慎观望，资金避险情绪升温。进口美金胶市场报盘上涨，外围气氛回暖，持货商不愿低出，买盘情绪谨慎，美金高价成交困难。国产胶方面：国内天胶现货市场成交价格上涨，持货贸易商报盘积极，买盘接货氛围一般，实单少量成交。天然乳胶方面：天然胶乳现货市场交投气氛冷淡。港口现货流通相对宽松，下游需求表现平淡，部分工厂逢低入市，买盘维持刚需。

三、行情展望

预计短期天然橡胶市场无有效上涨动能，或继续维持区间震荡。国内外产区处于新胶增量初期，原料价格短时波动不大，工厂利润不断受到挤压，胶价下行空间有限。目前供需结构暂未出现实质性改善，胶价低迷伴随需求不振，市场缺乏上行驱动，预计短期或继续维持区间震荡。

四、数据日历