【导读】近期存在多套丁苯橡胶装置停车检修或即将停车检修，且丁二烯也出现触底企稳迹象、宏观利好刺激天然价格震荡，多重因素对丁苯价格有所支撑，然正处终端制品行业开工淡季，丁苯橡胶行情转变仍需时日。
图1 2022-2023年山东地区丁苯齐鲁1502价格走势图
数据来源：隆众资讯
本周期主流销售公司对丁苯、顺丁橡胶开单价格稳定。扬子石化、兰州石化尚处于停车检修阶段，杭州宜邦10万吨/年丁苯橡胶装置7月4日停车检修计划也提上日程，虽然目前加工利润尚可，但整体产能利用率不断下降，多数主流商户丁苯橡胶现货库存相对低位。宏观层面，美联储6月暂停加息几成定局，对大宗商品价格有所提振。另外丁二烯下游阶段性逢低补仓，对行情存一定底部支撑。截止到6月16日，山东市场抚顺1502报11150-11200元/吨，齐鲁1502E价格11250元/吨附近。
图2 中国丁苯橡胶样本库存数据对比走势图
数据来源：隆众资讯
据隆众数据统计，截止到2023年5月31日，丁苯橡胶库存较上周期下降1.17%；其中丁苯橡胶工厂库存环比下降0.45%，贸易商库存环比下降2.60%。周期内吉林石化丁苯橡胶装置恢复一线运行，而兰州石化、扬子石化丁苯橡胶装置仍处于检修期，社会仍呈现下降趋势。
图3 国内丁苯、顺丁橡胶与轮胎样本企业产能利用率对比走势图
数据来源：隆众资讯
本周期中国丁苯橡胶产能利用率为53.31%（其中乳聚丁苯橡胶产能利用率为55.39%），较上周下降2.80%。半钢胎、全钢胎产能利用率环比有涨有跌，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.35%，环比+0.29%，同比+11.31%。中国全钢胎样本企业产能利用率为64.92%，环比-1.80%，同比+3.22%。周内海外雪地胎排产逐步上量，加之企业外贸订单充足，企业多数延续高负荷生产状态，带动半钢胎样本企业产能利用率稳中小幅上行；山东广饶地区个别样本企业因设备检修，生产受限，对全钢胎整体样本企业产能利用率形成一定拖拽。
成本端：截止上周五，中石化华北分公司苯乙烯价格在7350元/吨；中石化华东销售公司丁二烯价格在5900元/吨。依据以上单体价格推算，丁苯1502胶理论成本在8762.5元/吨，中石化华北齐鲁1502出厂价格与理论成本相比，单吨理论利润在2237.5元/吨，存在理论利润，成本面利空加剧。
宏观层面美国通胀压力持续缓和，6月份美联储预期暂停加息，对原油以及多数大宗商品短期价格运行提供动力。虽然扬子石化丁苯橡胶装置计划下周期投料重启，但仍存多套装置检修及预检修，整体供应端带来利好；而丁二烯持稳迹象的背后是经历长期下跌后的阶段性补仓，内外盘供需端博弈缺乏持续性利好。再考虑当前北方市场麦收季节对橡胶制品企业开工存在些许影响。整体看丁苯橡胶行情走势纠结，预计下周期在震荡中寻找方向。