橡胶

综述

主产区胶水价格上涨；9月份轮胎企业订单变现各异；中国天胶库存微增；轮胎企业产能利用率高位运行；RU及NR盘面依旧保持“强劲”。

天然橡胶市场关注点：

1、 中国天然橡胶库存整体变化不大，呈现“深降浅增”趋势。中国天然橡胶社会库存157.21万吨，较上期增加0.08万吨，增幅0.06%。

2、青岛天胶库存下降。截至2023年9月3日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量87.1万吨，较上期减少1.19万吨，环比减少1.35%。

3、本周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.00%，环比+0.03%，同比+14.36%；全钢胎样本企业产能利用率为64.21%，环比+1.89%，同比+7.44%。

4、本周期山东轮胎样本企业成品库存环比增加，截至2023年9月7日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在37.25天，环比上周+0.11天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在42.00天，环比上周+0.12天。

一、产区原材料价格继续走高

泰国产区：泰国整体降水呈现增加状态，胶水产出偏少继续拉涨原料价格。本周期海外报盘上涨，加工厂出货积极性增加，泰标生产利润转亏为盈，实单成交量好转。加工厂之间胶水抢夺现象仍存，短时原料收购价格支撑海外报盘坚挺。

越南产区：越南产区胶水供应略有提升，产区降雨气候仍然偏多，原料胶水产量维持在7成左右，近期成品利润大多数均出现不同程度好转，相对带动加工厂生产采购情绪好转，使得部分工厂开工率存在小幅提升。

海南产区：本周海南产区原料指导价格延续上涨走势，原料收购价格走高，胶农割胶积极性提升，但受台风“海葵”及季风气流作用影响，产区降雨情况仍相对频繁，大部分地区割胶工作开展持续受到干扰，胶水产出不足，部分浓乳加工厂原料库存偏紧

云南产区：云南本周原料产区逐步进入雨季淡化边际，收胶工作逐步恢复正常，胶水开始陆续上量，但胶水体量情况仍不及去年同期，周内随着天胶价格震荡上行，原料胶水价格或受影响也出现大幅上涨

图1 天然橡胶基差走势图

来源：隆众资讯

二、中国天胶库存“深降浅增”

预测：截至2023年9月3日，上周青岛一般贸易库存量持续去库。入库率较上期减少0.38%，出库率较上期减少0.30%，多数主流仓库以去库为主，预计本周一般贸易仓库库存继续呈现去库1-1.2万吨（仅供参考）。

中国天然橡胶库存小幅增加，几乎持平，呈现“深降浅增”趋势。中国天然橡胶社会库存157.21万吨，较上期增加0.08万吨，增幅0.06%。中国深色胶社会总库存为106万吨，较上期下降1.13%。其中青岛现货库存环比下降1.35%；云南库存下降1.3%；越南10#增加5.6%；NR库存小计下降0.59%。中国浅色胶社会总库存为51万吨，较上期增加2.61%。其中老全乳胶环比下降0.89%，3L环比增加3.23%，RU库存小计增加6.25%。

青岛天胶库存下降。截至2023年9月3日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量87.1万吨，较上期减少1.19万吨，环比减少1.35%。保税区库存环比减少0.21%至13.53万吨，一般贸易库存环比减少1.55%至73.57万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.89个百分点；出库率减少1.36个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.38个百分点，出库率减少0.30个百分点。从监测的数据来看，库存的下降刺激泰混现货价格强势上行，涨幅2.79%，预计一般贸易仓库库存继续降库，去库量在1-1.2万吨。

三、轮胎企业产能利用率小幅走高

1，预测：预计下周期样本企业产能利用率维稳为主。目前企业订单充足，整体库存水平不大，加之企业部分订单缺口尚存，短期企业产能利用率仍将维持在高位运行状态。

本周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.00%，环比+0.03%，同比+14.36%。周内半钢胎外贸订单及雪地胎订单支撑下，排产基本平稳，四季胎订单缺口不减。

本周全钢胎样本企业产能利用率为64.21%，环比+1.89%，同比+7.44%。周内全钢胎检修企业产能利用率逐步恢复至常规水平，带动全钢胎样本企业产能利用率恢复性提升。

轮胎成品库存小幅增加

本周期山东轮胎样本企业成品库存环比增加，截至2023年9月7日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在37.25天，环比上周+0.11天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在42.00天，环比上周+0.12天。半钢胎企业缺货现象凸显，订单匹配度低，导致交付延迟，库存储备小幅增加；因排产因素，全钢胎企业亦存畅销规格缺货现象。

四、预计产区原料价格依旧高位运行

预测：下周泰国原料价格仍高位运行，产出无明显好转预期，工厂交付订单，仍存原料抢夺；海南原料价格高位震荡，下周降雨预期偏强，预计原料恢复上量缓慢；云南产区原料价格稳中小跌，当前原料价格已达近几年高点，随着季节性供应的上量和盘面支持力不足的预期双重加持下或存下降空间。

五、胶价高位震荡 回调压力依存

(红色：增加；绿色：减少)

供应：供应稍受影响

近期虽然产区仍存在抢胶水的现象出现，但近期加工厂出货积极性有所提升，泰标生产利润转亏为盈，而国内海南产区虽然受价格上涨，割胶积极性提升，但受台风及降雨影响，已经影响到生产和出货节奏。云南产区受全乳胶利润好转，生产积极性提高。

需求：9月轮胎订单半钢依旧好于全钢

9月半钢胎样本企业订单数量充足，主要依靠外贸订单量及国内雪地胎订单量支撑，四季胎订单尚可，目前半钢还出现常规型号缺货现象。

全钢胎方面，9月份全钢胎样本企业新订单表现差异化，新订单量稳中下降迹象。部分小规模企业外贸订单已出现下滑，其他企业外贸订单量较为平稳，月初“涨价”声音带动，内销订单表现尚可。

结论：预计短时天然橡胶市场利好因素消化，或存向下调整预期。产区原料价格维持高位，短期胶价维持高位，但受制于买盘情绪减弱，拖拽胶价难有继续上行空间。青岛港深色胶库存虽延续去库趋势，但下游工厂逢高避险情绪升温，补货意愿维持刚需，难以提振胶价。短时市场虽有消息面炒作，但虚实仍待进一步落实，随着各项利好因素逐渐消化，胶价或存向下调整预期。预计下周上海市场全乳胶现货价格运行区间在12750-13050元/吨；泰混现货价格运行区间在11500-11750元/吨。

提示： 1、原材料价格继续上涨；2、库存降库为主；3、样本轮胎企业开工将走高；4、BR价格持续上涨，引发天胶跟涨迹象；5、价格拉涨，终端采购意愿并不强

李 智

隆众资讯 天胶及轮胎产业链

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