天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格与杯胶价格暂无。云南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格均稳定，二者价差200元/吨。海南胶水制全乳价格稳定，制浓乳胶价格下跌100元/吨，二者价差300元/吨（-100）。胶水交割到RU01合约云南利润569元/吨（+216），海南利润249元/吨（+216）。海南产区目前仍处于开割初期，大部分加工厂尚未正式开工，目前浓乳现货价格低位，现货成交维持弱势，一定程度上压制了新胶水价格。云南产区未来一周云南面临无降雨天气，加之产区白粉病严重，预计减产量远大于预测缩量。

2）需求方面：预计本周期轮胎样本企业产能利用率继续稳中偏弱运行，近期多数企业排产维持偏高位水平，成品库存进入季节性垒库期，各企业根据自身库存计划适当调整排产。临近“五一”长假，多数企业暂未确定是否有放假安排，预计下周期轮胎样本企业产能利用率继续小幅波动为主，不排除小幅走低可能。

3）库存方面：据隆众资讯统计，截至2023年4月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.8万吨，较上期增加1.21万吨，环比增幅1.82%。保税区库存环比下降1.69%至11.1万吨，一般贸易库存环比增加2.54%至56.7万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率下降0.98个百分点；出库率增加1.53个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.81个百分点，出库率增加1.41个百分点。

核心逻辑：国内原料胶水价格下跌，下游全钢部分产业产能利用稳中偏弱运行，3月cpi和ppi数据表现疲软，通缩迹象进一步显现。

二、价格表单

价格方面，天然橡胶现货价格小幅上涨（全乳胶11375元/吨，+150/+1.34%；20号泰标1390美元/吨，+25/+1.83%，折合人民币9546元/吨；20号泰混10750元/吨，+190/+1.8%）。海外需求表现好转，云南产区存干旱炒作传闻，市场情绪好转，天胶底部震荡后反弹。

昨日进口美金胶市场受海外报盘走强支撑，国内报盘上涨，持货商积极出货，买盘压价明显，实单采购谨慎，工厂刚需采买。今日进口干胶人民币市场报盘上涨，市场买盘情绪较高，持货商低价惜售，贸易商轮仓换月及加仓为主，工厂观望谨慎采购。国内天胶现货市场成交价格上涨，持货商报盘积极，买盘接货氛围一般，实单成交较上周五小幅好转，下游采购意愿不高。乳胶方面：目前下游制品企业需求显现疲态，成品走货缓慢，后市订单预期偏悲观，且目前国内供应将缓慢上量，场内观望氛围不减，市场少量低价成交为主。

三、行情展望

预计短期天然橡胶市场上行空间有限。国内产区及泰国主产区四月中下旬随着开割季到来，季节性供应增加，上游压力渐增，叠加国内库存攀高，基本面制约胶价难有较大反弹空间。需求端随着终端走货放缓，成品库存持续累增，下游整体趋弱对天胶市场形成利空冲击，天胶市场继续上涨动力不足，谨防回落风险。

四、数据日历