天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格下跌1泰铢/公斤，杯胶价格下跌0.3泰铢/公斤。云南原料胶水制全乳价格下跌200元/吨，制浓乳胶价格下跌200元/吨，二者价差0元/吨。海南胶水制全乳价格稳定，制浓乳胶价格上涨100元/吨，二者价差1200元/吨（+100）。胶水交割到RU01合约云南利润142元/吨（+258），海南利润22元/吨（+58）。海南产区目前为开割初期，南部部分区域开割，加工厂大部分尚未正式开工。云南已有部分地区开始试割，白粉病影响较为严重的地区预计将会有部分延期开割的情况。

2）需求方面：预计本周期轮胎样本企业产能利用率稳中偏弱运行，月初多数企业出货速度放缓，成品库存呈现缓慢增涨态势，听闻个别全钢胎企业有适当降负的计划，多数企业仍将维持当前排产水平，受此影响，下周期轮胎样本企业产能利用率或将稳中偏弱运行，全钢胎变化略大。

3）库存方面：据隆众资讯统计，截至2023年4月9日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.55万吨，较上期增加1.52万吨，环比增幅2.34%。保税区库存环比增加2.09%至11.3万吨，一般贸易库存环比增加2.39%至55.3万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率下降1.28个百分点；出库率下降1.68个百分点；一般贸易仓库入库率下降3.42个百分点，出库率下降1.06个百分点。

核心逻辑：虽到开割季但胶水产出有限，且进口量高位，国内显性库存压力较大，去库拐点暂不明确，供应端多空博弈，仍显弱势。终端市场需求疲弱，企业库存存增加预期，对原材料库存周转谨慎，短期天然橡胶市场继续跟涨稍显乏力，运行震荡偏强预期。

二、价格表单

价格方面昨日 天然橡胶现货价格小幅调整（全乳胶11225元/吨，0/0%；20号泰标1365美元/吨，+15/+1.11%，折合人民币9386元/吨；20号泰混10540元/吨，+40/+0.38%）。下游终端乘用车数据小幅利好，提振天然橡胶现货价格小幅上调。

昨日进口美金胶市场报盘走高，市场观望情绪升温，试探性高价报盘，买盘情绪不高，工厂刚需随用随采。进口干胶人民币市场报盘上涨，市场交投活跃度不高，以轮仓换月为主，近月价格较弱，工厂观望少量刚需补货。国产胶方面：国内天胶现货市场成交价格小幅上调，市场整体交投氛围寡淡，买盘询盘较少，下游浅色制品按需采购，实单成交较少。 天然胶乳市场成交重心下移，目前市场看空情绪较浓，下游制品企业入市谨慎观望，压价商谈为主，实际采买意愿低，整体成交维持弱势。

三、行情展望

预计短期天然橡胶市场库存拐点暂不明朗，基本面仍制约胶价反弹。进入二季度，国内云南产区受白粉病影响，全面开割时间推迟，海南产区零星开割，新胶水上量仍需时间，理论上应拉涨胶价。随着各港口货源到港量累增，泰国南部产区预计泼水节后胶水上量，供应压力对天胶形成拖拽。轮胎企业产能利用率有逐渐走弱迹象，且新订单量放缓，对原材料采购量基本维持排产，需求难以提振胶价。

四、数据日历