天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格下跌0.5泰铢/公斤，杯胶价格上涨0.35泰铢/公斤。云南原料胶水现已全部停割暂无价格。海南制浓乳价格与制干胶价格均稳定，二者价差300元/吨（0）。胶水交割到RU01合约海南利润1444元/吨（-74），海南产区现已完全停割，越南产区即将步入减产季。

2）需求方面：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为53.83%，环比+1.29%，同比-9.96%。中国全钢胎样本企业产能利用率为48.61%，环比+1.19%，同比-10.19%。本周中国样本企业产能利用率微幅提升，随着请假工人陆续返岗，部分样本企业开工逐步恢复，对周内样本企业产能利用率形成提振，但个别样本企业进入“春节放假”状态，限制周内样本企业产能利用率提升幅度。

3）库存方面：据隆众资讯统计，截至2023年1月1日，中国天然橡胶社会库存113.36万吨，较上期增加2.17万吨，增幅1.95%。同比增加6.2万吨，增幅5.79%。本周深色胶社会总库存为58.94万吨，较上周增幅2.41%，较去年同比增幅11.71%。其中青岛现货库存环比增幅3.59%；云南库存小幅下降1.7%；NR库存小幅下降1.18%。中国浅色胶社会总库存为54.42万吨，较上周增加1.46%。较去年同比增加0.05%。其中老全乳胶环比小幅下滑0.61%，3L环比增加3.98%。

核心逻辑：供应端原料价格下跌，天胶盘面价格小幅下跌，下游部分样本企业开工逐步恢复；公共卫生事件反复，经济活动受限。

二、价格表单

价格方面，天然橡胶现货价格小幅下跌（全乳胶12525元/吨，-50/-0.4%；20号泰标1410美元/吨，-20/-1.4%，折合人民币9886元/吨；20号泰混10900元/吨，0/0%）。天然橡胶价格小幅下跌，天然橡胶受到强预期支撑大幅上涨后，持续上涨动力不足，当前供需双弱情况下，天胶价格小幅调整。

进口美金胶市场持货商出货积极性一般，买盘情绪偏弱，终端工厂需求不高，随用随采。进口干胶人民币市场报盘持稳，市场交投活跃度一般，部分贸易商远月轮仓换月及少量补现货操作，工厂备货积极性偏弱。国产胶方面天胶现货市场成交价格下跌，盘中持货方出货积极性尚可，买盘询盘增多，实单成交一般，全乳胶成交氛围好转，部分下游工厂节前备货，越南胶成交一般。天然乳胶方面天然胶乳现货市场交易气氛冷清，下游制品企业陆续放假，需求较为平淡，贸易商出货存在压力。

三、行情展望

预计短时天然橡胶市场高位盘整，中长期仍有看多趋势。国内公共卫生政策放开，刺激下游消费存好转预期，越南产区进入减产期，全球天然橡胶供应逐渐收缩，原料价格存上涨趋势，对天然橡胶价格形成一定支撑，预计短期天然橡胶大涨后高位盘整，谨防回落风险。