来源：隆众资讯
近期上游供应减产预期逐渐被市场弱化，市场交易逻辑回归当下基本面。供应端，云南进入停割期市场反应平淡，泰国及越南整体降水缩减，海外原料上量预期明显，拖拽原料价格走弱，成本支撑不足下胶价下滑。下游全钢胎企业开工偏弱运行，企业出货无明显起色，终端需求预期悲观。国内中国库存呈现累库，浅色胶库存增加，深色胶降库。基本面积极因素逐渐弱化，胶价向上驱动乏力，现货价格震荡走弱。截至本周四，全乳胶12300元/吨，-400/-3.15%；20号泰标1460美元/吨，-40/-2.67%；20号泰混11720/吨，-250/-2.09%。天然橡胶市场积极情绪消化，胶价震荡走弱。
1.海外降水减少，供应上量预期增强，原料价格走弱
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本周泰国南部降水环比上周期小幅缩减，虽有上量预期但胶水产出仍有抑制，原料短缺现状维持，胶水价格坚挺；东北部处于旺产阶段，原料端正常产出，杯胶收购价格持续走跌。本周泰铢走弱，杯胶收购价格低位，工厂生产成本走低拖拽海外标胶报盘回落，加工厂生产利润仍亏损。各大工厂出货较为积极，因年底原料较少生产年前订单受阻，订单多接明年2-3月份为主。预计年内泰国产量减产15-20%，胶水系成品减产30万吨左右，短期仍需密切关注泰国南部原料产出情况。
2.浅色胶库存增加，深色胶降库趋势不变
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截至2023年12月03日，中国天然橡胶社会库存152.3万吨，较上期增加0.37万吨，增幅0.24%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量68.58万吨，较上期减少1.43万吨，环比减少2.05%。中国天然橡胶社会库存较上期小幅增加，幅度在0.24%，浅色胶库存增加，深色胶降库趋势不变。青岛库存保税去库幅度加大，一般贸易库存延续降库趋势。
3.半钢胎样本企业产能利用率继续提升，全钢胎企业排产呈现涨跌互现局面
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本周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.27%，环比+0.31个百分点，同比+13.65个百分点。全钢胎样本企业产能利用率为60.87%，环比-1.25个百分点，同比-2.56个百分点。半钢胎样本企业产能利用率继续提升，外贸订单充足，全钢胎企业排产呈现涨跌互现局面，上月底至月初检修的样本企业排产逐步恢复，但有其他样本企业安排降负或检修。预计下周期，半钢胎样本企业产能利用率以稳为主，全钢胎样本企业产能利用率或将小幅恢复性提升。
4.短期预测
预计短时天然橡胶市场或继续震荡偏弱运行。短时国内产区陆续停割与海外雨季结束逐渐上量预期相互博弈，上游生产利润已处低位，原料收购价格松动空间有限。随着海外订单陆续到港，逢下游工厂出货淡季，港口库存继续降库幅度受到压制，市场悲观情绪仍存。短时天胶市场供需端若无明显多空刺激，天胶市场向上向下驱动乏力，或继续震荡偏弱运行。