一、多空因素并存 天胶现货价格区间盘整
11月，中国天然橡胶现货市场区间盘整为主。（截止11月30日收盘价：全乳胶12700元/吨，-250/-1.93%；20号泰标1500美元/吨，+35/+2.39%；20号泰混11970元/吨，-100/-0.83%）。
来源：隆众资讯
月初国内外产区上量预期引发市场看空情绪，前期海外标胶订单陆续到港，青岛库存去库节奏放缓，中国社会库存由降转增，下游轮胎企业出口冬季外贸订单边际减弱，成品库存被动累库下，胶价震荡走弱。
月中旬轮储消息再出，大宗商品经济运行整体上延续恢复向好的态势，刺激市场看多情绪，推动胶价上探，然短暂宏观刺激消化，原油价格下跌外围宏观氛围表现偏空令大宗商品承压，胶价止盈回吐。
月下旬前期供应端利好消化，下游轮胎销售压力显现，供需基本面偏弱压制胶价弱势下行。
二、天然橡胶产业链上下涨跌互现
11月份，天然橡胶上游胶水价格上涨，杯胶价格下跌。泰国东北部产区已进入正常上量阶段，南部产区受到阶段性降雨影响割胶进程仍无法顺利进行，胶水产出依旧偏少，胶水价格维持高位，杯胶产出上量，杯胶价格高位松动。云南产区即将进入停割期，原料价格表现坚挺，听闻部分加工厂存在胶水抢夺情况，为停割后期做冬储储备原料，整体胶水供应偏弱，工厂排产积极。海南产区原料产出情况较好，原料价格小幅走弱。
11月份国内天胶市场前期利好因素有所消化，产区供应上量，但下游轮胎成品库存压力增大，需求存走弱预期，基本面支撑有限， 胶价震荡下调。
11 月，玲珑轮胎 12R22.5/18PR-600 花纹,山东市场月均价在 845 元/条，环比上月+1.81%，同比+1.81%。月内部分企业全钢胎涨价，市场价格上调，多数在 2%-3%，价格上调后，下游拿货越发谨慎，代理商出货乏力，加之终端需求不足，替换市场需求减弱明显，部分代理商表示，月内销量较上月走低 30-40%，部分跌幅达 50%。11月中国半钢胎样本企业产能利用率为78.59%，环比+1.51个百分点，同比+14.03个百分点。11月中国全钢胎样本企业产能利用率为62.96%，环比+2.40个百分点，同比+2.63个百分点。
产品 | 市场 | 2023/11 | 2023/10 | 2022/11 | 环比% | 同比% |
原料：泰国胶水 | 泰国合艾 | 52.13 | 51.59 | 44.10 | +1.04% | +18.19% |
原料：泰国杯胶 | 泰国合艾 | 45.67 | 46.89 | 37.82 | -2.61% | +20.75% |
原料：云南胶水 | 云南 | 11938 | 11661 | 10427 | +2.37% | +14.49% |
原料：海南胶水 | 海南 | 12348 | 12758 | 10383 | -3.21% | +18.92% |
成品：全乳胶 | 上海 | 13009 | 13092 | 11852 | -0.64% | +9.76% |
成品：20号胶 | 青岛 | 1481 | 1506 | 1339 | -1.65% | +10.59% |
下游：全钢胎 | 山东 | 845 | 830 | 830 | +1.81% | +1.81% |
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三、未来行情预测
项目 | 12月趋势 | 影响程度 |
生产 | 东南亚天胶产量增量 | ☆☆☆☆ |
进口 | 环比小幅上涨 | ☆☆☆ |
消费 | 下游轮胎企业开工走低 | ☆☆☆☆ |
库存 | 库存或有累库预期 | ☆☆☆ |
来源：隆众资讯
生产预测：12月国内产区进入停割 东南亚产区或仍有上涨
进口预测：11月天然橡胶进口小幅增加
消费预测：12月份轮胎产能利用率存走低预期
库存预测：12月天胶社会库存或开始累库
预计12月份天然橡胶价格或仍维持偏弱震荡局面。东南亚主产区季节性供应上量趋势不变，海外订单陆续到港，国内天胶现货供应压力逐渐显现，中国天胶社会库存累库预期增强，需求端下游轮胎年终需求淡季，走货压力显现，全钢胎企业成品库存累积计划降负，开工率或继续下滑，对原材料天胶消化能力走弱，供需基本面偏空对胶价形成压制，12月份天胶价格或向下探底后回调整理。