导语：2021-2024年，中国丁二烯行业规模不断扩大，预计到2024年底，中国丁二烯行业产能将达到672.6万吨/年，较2021年涨幅约在23.50%。由于部分区域产能增速较快，短时间供需难以有效平衡，叠加外盘及国内供方价格调整节奏不一，丁二烯市场货源流向及上下游结算模式在2024年出现一定变化。
1）区域产能增速不一，2024-2025年预计山东增量较为集中
来源：隆众资讯
众所周知，山东及江浙地区为中国丁二烯供应及消费均相对集中的区域。考虑到2024-2025年金诚石化、裕龙石化、烟台万华二期等装置均有投产计划，预计到2025年山东省丁二烯产能合计在143万吨/年，较2021年增幅在88.16%。占全国产能的比例自13.96%提升至2025年的16.87%。
江苏及浙江的丁二烯产能增量主要集中在2023年，2024-2025年增速明显放缓，预计到2025年江苏和浙江产能占全国总产能的比例约在11.21%和13.04%，均明显低于山东产能占比。
2）丁二烯货源流向逐步变化
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因区域内丁二烯上下游产能无法做到“完美配套”，目前丁二烯存在跨区域流动的特点。山东省内合成橡胶及胶乳行业产能较为集中，是北方区域主要的消费集中地。除省内货源外，辽宁、宁夏、苏北及罐区货源可流入补充。华南地区福建及广东供应充裕，部分货源流向浙江下游补充，江苏省因为公共罐区分布，是丁二烯重要的进出口集散地，货源除省内消耗外，可流转至山东、浙江、安徽等地。
近年来，受连云港地区丁二烯产能增量影响，苏北地区货源逐步截断了罐区到山东的流通，同时华南货源逐步抢占了浙江南部市场，主港罐区“可北上可南下”的传统优势逐步减弱。
3）合约结算方式亦在一定程度上影响货源流通
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首先，从丁二烯内外盘价格对比来看，2024年外盘价格长期高于中石化挂牌价格，CFR东北亚价格3-4月尤其明显，截至4月22日价差近500元/吨。其次从国内市场价格来看，虽山东是大量现货流入地，但鲁中送到价格与江阴出罐价格的价差在3-4月快速收窄，4月份价差仅有100-200元/吨左右，已经完全不能覆盖区域间的物流运费差。
据隆众资讯调研，截至到2028年，中国丁二烯行业将长期处于产能扩张期，北方区域新增产能集中在山东、天津和东北，南方区域新增产能集中在广东、福建、湖南、浙江等地。随着区域产能的变化，丁二烯市场的货源流向将会继续发生变化，同时在愈加激烈的市场竞争中，价格是调整货源流向的重要手段，上下游如何确保销售及采购的稳定性，合约结算的取价基础至关重要。2024年或许仅仅是个开端，后期市场变化有待业内人士继续关注。