综述
周期内，国内顺丁橡胶主流出厂价格小幅调涨，市场价格区间盘整，成本端高位支撑，然下游跟进乏力，市场行情僵持整理。至3月14日，国内顺丁橡胶主流出厂价格上涨至13500元/吨，北方现货市场价格调整至13100-13300元/吨之间不等。
近期顺丁橡胶市场关注点：
1、周期内，原料丁二烯价格涨至新高，中石化挂牌价格涨至11600元/吨附近。
2、周期内，菏泽科信顺丁橡胶装置降负运行，然大庆、齐鲁顺丁橡胶装置略提负运行，顺丁橡胶产能利用率微幅提升。
目录：
一：价格区间整理 基差转为负值 二：丁二烯价格坚挺 成本持续高位 三：产能利用率趋稳 下游延续刚需采购 四：相关胶种价格上涨 反转升水顺丁橡胶 五：市场利好支撑 价格坚挺整理 |
一、价格涨后整理 基差转为正值
本周期，国内顺丁橡胶主流出厂价格上涨至13500元/吨附近，市场价格则小幅盘整，主流民营顺丁橡胶价格略涨至13100-13200元/吨，两油品牌顺丁橡胶市场价格维持13200-13300元/吨整理；合成橡胶期货盘面上行为主，基差值转为负值，在百元附近。（以上价格为山东地区市场参考）
图1 2023-2024年顺丁橡胶基差走势图 |
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来源：隆众资讯 |
二、丁二烯价格坚挺 成本持续高位
1、外盘及供方支撑 原料价格表现坚挺
本周期，国内丁二烯市场小幅震荡整理，整体呈现先跌后涨。丁二烯价格持续相对高位区间，主要下游产品利润均呈现倒挂局面，导致下游询盘意向有限，且不乏装置降负或停车消息听闻，需求面消息对行情存在一定压制，周初丁二烯现货价格小幅走跌。但外盘市场及国内供方价格仍有所支撑，同时下游阶段性刚需仍存，周四节点部分竞拍货源加价成交，提振市场小幅走高。虽下游询盘意向有限，但低价货源难寻，交投气氛僵持。截至3月14日，山东鲁中地区送到价格在11600-11700元/吨，华东出罐自提价格在11200-11300元/吨。
图2 2023-2024年顺丁橡胶理论生产利润走势图 |
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2、仍有装置计划检修 产能利用率预期下降
隆众资讯数据统计，中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率64.28%，环比（上周3月7日：64.13%修正后）提升0.16%。周期内，菏泽科信顺丁橡胶装置降负运行，然大庆、齐鲁顺丁橡胶装置略提负运行，影响顺丁橡胶产能利用率微幅提升；浩普新材料今日起陆续停车检修，浙江传化顺丁橡胶装置后续存检修计划，产能利用率预期下降，建议密切关注各装置运行动态。
图3 2023-2024年中国HCBR周度产能利用率对比图 |
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3、2月产量增长 预期3月小幅下降
隆众资讯数据统计，2月份国内顺丁橡胶总产量在11.03万吨，环比增长9.35%；前期齐鲁、茂名、燕山等顺丁橡胶装置恢复正常运行，然山东益华、浙江石化、振华新材料等顺丁橡胶装置停车，大庆石化顺丁橡胶装置略降负运行，虽2月国内顺丁橡胶总产量有所增长，然涨幅不及预期。
预估3月份数据来看，总产量或将出现下降局面；燕山稀土、浩普新材料、浙江传化顺丁橡胶装置存检修预期，且振华新材料、山东益华顺丁橡胶装置延续停车，预估3月份上期所交割品牌顺丁橡胶总产量或下降至5.23万吨，合计-4.55%。
图4 2023-2024年中国顺丁橡胶产量结构图 |
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三、产能利用率趋稳 下游延续刚需采购
本周期（20240308-0314）山东轮胎样本企业成品库存环比涨跌互现，半钢胎样本企业平均库存周转天数在28.74天，环比-0.30天，同比-2.17天，周内内销出货逐步趋向常规走货状态，整体集中性较前期放缓，外贸出货仍较为火爆，企业成品库存延续去库状态；全钢胎样本企业平均库存周转天数在41.56天，环比+0.45天，同比+9.43天，周内内销出货缓慢，企业去库速度不及预期，整体库存止跌回弹。
图5 2022-2024年山东轮胎样本企业成品库存天数 | |
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四、相关胶种价格上涨 反转升水顺丁橡胶
截至2024年3月14日收盘，天然橡胶STR20MIX现货价格在13270元/吨，顺丁橡胶现货价格区间盘整，顺丁橡胶BR9000（国营）现货价格参考在13200元/吨附近，天胶泰混人民币价格反转升水顺丁橡胶现货价格，价差在-70元/吨，后续天胶泰混人民币现货价格仍存上探预期，相关胶种对顺丁橡胶市场存在底部支撑。
图6 2023-2024年顺丁橡胶与STR20MIX价差对比走势图 |
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五、市场利好支撑 价格坚挺整理
成本：高位整理
丁二烯价格持续高位导致下游利润倒挂，部分行业开工逐步下降，短期市场需求面难有利好支撑。但国内丁二烯行业陆续进入检修季，同时进口量难有明显增加，市场供应面消息对行情仍有一定提振。供需基本面博弈之下，预计国内丁二烯市场小幅震荡整理，等待需求面消息指引。
供应：产量预期增量
隆众资讯数据预期，预估3月份数据来看，总产量或将出现下降局面；燕山稀土、浩普新材料、浙江传化顺丁橡胶装置存检修预期，且振华新材料、山东益华顺丁橡胶装置延续停车，预估3月份上期所交割品牌顺丁橡胶总产量或下降至5.23万吨，合计-4.55%。
需求：产能利用率趋稳 采购刚需为主
预计下周期轮胎样本企业产能利用率仍将趋稳运行。企业订单缺口尚存，特别是半钢胎企业，常规规格短缺明显，短期企业产能利用率仍将维持高位，以补齐订单缺口；全钢胎方面，当前多数企业库存尚可，装置运行高位以储备库存，然整体出货一般，不排除个别企业会出现控产可能性。
图7 2024年国内顺丁橡胶价格运行区间评估 |
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预计丁二烯价格高位整理，成本端支撑延续；浩普新材料顺丁橡胶装置今日起停车检修，后续浙江传化等顺丁橡胶装置仍存检修计划，供应量持续收窄；相关胶种天胶价格仍存上涨预期，对顺丁橡胶市场存底部支撑；下游轮胎产能利用率趋稳，成品库存呈现下降趋势，然对高价原料仍较谨慎采购；综上因素指引，成本及供应支撑下，预计短期市场行情或偏强运行，然需求拖拽或影响高位成交，谨慎关注盘面走势及各装置运行情况指引。
风险提示：
1、关注原料价格以及盘面走势指引。
郭雅婷
隆众资讯 合成橡胶市场高级分析师
联系电话：0533-7026090
邮箱：gyt@oilchem.net
公司网址：www.oilchem.net