综述
周期内，国内顺丁橡胶市场行情跌后盘整，市场报盘持续倒挂，出厂供价陆续下调200元/吨，受原料丁二烯市场及期货盘面止跌上涨提振，顺丁橡胶现货市场价格止跌盘整，部分报盘小幅走高试探，下游刚需跟进略好转，实单意向区间低端。截至1月12日收盘，国内顺丁橡胶主流出厂价格下跌至12300元/吨附近，北方民营现货市场价格下跌至11600-11700元/吨之间整理。
近期顺丁橡胶市场关注点：
1、周期内，顺丁橡胶出厂价格下调，截至1月12日，顺丁橡胶主流出厂供价在12300元/吨附近。
2、本周暂无装置重启运行，顺丁橡胶产能利用率维持低位。
目录：
一：市场价格跌后整理 基差走弱 二：丁二烯市场小幅整理 利润变动有限 三：下游开工继续下降 需求维持弱势 四：顺丁升水天胶 相关产品指引有限 五：供需两弱 市场维持整理 |
一、市场价格跌后整理 基差走弱
本周期，顺丁橡胶主流出厂价格下调至12300元/吨附近，主流跌幅200元/吨；市场价格跌后整理，部分主流民营顺丁橡胶价格在11600-11700元/吨，两油品牌顺丁橡胶市场价格在12200-12300元/吨附近；合成橡胶期货价格跌后反弹，目前基差走弱，价差有限。（以上价格为山东地区市场参考）
图1 2023-2024年顺丁橡胶基差走势图 |
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来源：隆众资讯 |
二、丁二烯出厂价格坚挺 利润有所收窄
1、 成本区间震荡 顺丁橡胶利润维持盈利
本周期，国内丁二烯市场先跌后涨，周中后期气氛明显走强。周内下游合成橡胶行情弱势下行，部分行业开工仍偏弱，需求面的消息对丁二烯现货行情带来明显拖拽，周初部分北方厂家货源外销补充，基本面压制行情下行。但周内外盘行情坚挺，国内货源积极进行出口商谈，受此消息提振，周中后期现货行情走高。短期受外盘价格拉动，商家预期看涨明显，报盘逐步推高，等待下游跟进。截至1月11日，山东鲁中地区送到价格在8900-9000元/吨，华东出罐自提价格在8600-8700元/吨。
图2 2023-2024年顺丁橡胶理论生产利润走势图 |
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2、停车装置暂无重启 产能利用率持续低位
隆众资讯数据统计，本周期中国高顺顺丁橡胶周度产能利用率在50.11%，环比下降4.63%。燕山、齐鲁、茂名、浙石化、山东益华、菏泽科信顺丁橡胶装置延续停车，顺丁橡胶产能利用率维降至低位，预计下周期顺丁橡胶装置产能利用率或有提升，密切关注山东益华、浙石化、菏泽科信等顺丁橡胶装置重启情况。
图3 2023-2024年中国HCBR周度产能利用率对比图 |
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3、12月产量下降 预期1月产量仍存下降预期
隆众资讯数据预期，12月份国内顺丁橡胶总产量下降至10.29万吨，环比降幅4.83%；齐鲁石化顺丁橡胶装置临时停车，茂名石化、浙石化、山东益华顺丁橡胶装置延续停车，以上影响12月国内顺丁橡胶总产量表现下降趋势；
明细数据分析，受燕山石化、齐鲁石化、茂名石化顺丁橡胶装置停车影响，预估1月份上期所交割品牌顺丁橡胶总产量或继续下降至4.75万吨附近。
图4 2023-2024年中国顺丁橡胶月度产量数据变化 |
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三、下游开工明显下降 需求弱势加剧
隆众资讯数据统计，本周中国半钢胎样本企业产能利用率走低，主要是元旦假期期间，山东菏泽、潍坊、东营等地区部分样本企业存适度减产降幅安排，拖拽半钢胎样本企业产能利用率走低，半钢胎样本企业平均库存周转天数在35.67天，环比-1.36天，同比-13.16天；全钢胎样本企业产能利用率亦明显下降，企业出货进一步放缓，成本库存不断攀升，叠加环保因素影响，月底山东主产区部分企业存3-5天检修安排，对整体样本企业产能利用率形成拖拽，全钢胎企业成品库存走低，全钢胎样本企业平均库存周转天数在44.76天，环比-2.61天，同比-4.49天。
图5 2022-2024年山东轮胎样本企业成品库存天数 | |
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四、顺丁橡胶小幅升水 相关产品底部支撑
截至1月11日收盘，天然橡胶STR20MIX现货价格在12100元/吨，合成橡胶现货价格跌后整理，顺丁橡胶BR9000（国营）主流现货价格参考在12300元/吨，二者价差继续收窄至200元/吨，顺丁胶价格小幅升水天然橡胶，后续天胶现货价格或维持区间盘整，继续向上动力不足。
图6 2023-2023年顺丁橡胶与STR20MIX价差对比走势图 |
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五、市场缺乏明显利好支撑 行情维持震荡整理
成本：出口消息提振 丁二烯市场偏强整理
近期合成橡胶行情走势偏弱，国内需求面支撑有限，但外盘走势偏强，韩国裂解装置开工低位影响丁二烯供应偏紧，国内货源近期有出口商谈及成交听闻，受此提振，预计下周期国内丁二烯行情偏强整理，但国内下游的询盘跟进情况仍需谨慎关注。
供应：1月产量仍有减量 交割产量有所下降
隆众资讯数据预期，12月份国内顺丁橡胶总产量下降至10.29万吨，环比降幅4.83%；齐鲁石化顺丁橡胶装置临时停车，茂名石化、浙石化、山东益华顺丁橡胶装置延续停车，以上影响12月国内顺丁橡胶总产量表现下降趋势；受燕山石化、齐鲁石化、茂名石化顺丁橡胶装置停车影响，预估1月份上期所交割品牌顺丁橡胶总产量或继续下降至4.75万吨附近。
需求：开工或维持稳定 采购维持刚需
预计下周期轮胎样本企业产能利用率趋稳为主。月中，多数企业排产趋于稳定，且为补充库存，企业开工多数将延续偏高位运行状态，期间或因模具切换小幅波动。整体来看，企业产能利用率偏稳运行。
图7 2023-2024年国内顺丁橡胶价格运行区间评估 |
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预计原料丁二烯市场偏强整理，成本支撑加强；个别顺丁橡胶装置存重启预期，现货供应紧张局面将有缓解，且社会库存压力尚存，供应端支撑减弱；下游轮胎产能利用率以稳为主，需求端难寻利好；综上，顺丁橡胶现货市场缺乏明显利好支撑，预计短期国内顺丁橡胶市场行情或区间盘整，关注原料丁二烯市场能否持续性上涨提振，以及各装置运行情况指引；长期来看，随着春节假期临近，供应逐步增量影响下，市场不乏继续走低预期。
风险提示：
1、个别装置存重启计划，密切关注其运行动态；
2、关注原料价格走势。
郭雅婷
隆众资讯 合成橡胶市场高级分析师
联系电话：0533-7026090
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公司网址：www.oilchem.net