一、泰国原料行情再创新高，成本面继续走高
截至本周四泰国原料价格胶水77.5泰铢/公斤，较3月初上涨7泰铢/公斤，涨幅达9.93%。三月份泰国进入低产季节，东北部停割，南部原料偏少处于割胶尾声，原料收购价格屡创新高，胶水、杯胶二者价差不断走扩，二盘商惜售，胶水几乎有价无市。近期泰铢升值，泰国加工厂生产成本居高难下，浓乳加工厂美金船货报盘继续调涨，但目前外盘市场需求相对向好，工厂国际与中国订单比例在6：4，工厂多以国际订单为主，海外分流能力增强。随着泰国原料胶水行情走高，供应及成本端支撑维持主位状态。从全球天然橡胶供应季节性特征来看，三四月份为全球低产季，胶价的底部支撑也相对强势。
二、内外盘维持倒挂状态，进口商补货心态谨慎
由于天然胶乳价格一路走涨，下游制品企业生产利润空间受到挤压，对高价原料抵触情绪逐渐升温，采补积极性欠佳，拖拽国内浓乳市场价格上涨步伐，胶价运行陷入僵持局面，但泰国加工厂高成本压力下不断上调报盘，内外盘倒挂幅度逐渐扩大，进而导致贸易商对高价美金船货采购积极性低迷。叠加海外浓乳需求有所回暖，对泰国、越南浓乳分流能力增加，因此国内各大港口船货到港存在缩量预期，贸易商挺价心态较强，低出意愿有限。
三、进口成本支撑现货行情，然下游需求欠佳，现货交投僵持
原料端继续推升进口成本，国内浓乳持货商出货利润亏损，不愿过低价格出货，但下游制品企业需求清冷，对浓乳采购意向不足。据隆众资讯了解，目前温州发泡工厂开工大致5-6成左右，目前工厂原料储备尚且足够，成品订单情况恢复至正常水平，水洗片材订单相对偏好，但鉴于成品调涨阻力尚存，且原料浓乳价格高企，工厂对于部分偏低价订单接单意愿不足，目前仍以去库存为主，对高价原料采补情绪抵触，存在一定逢低补库意愿。贸易商出货节奏缓慢，出于对节后到港货物存滞港风险担忧，场内出现部分低价货源，进一步挤压国内浓乳行情，现货价格僵持运行，实际交投一般。
四、当前天然胶乳行情处境尴尬，但短中期保持继续向上探涨预期
综上所述，小周期内虽供应及成本面驱动依旧，但下游制品企业仍以去库为主，需求面暂无批量释放支撑胶价继续走高。短中期来看，全球低产季成本面支撑延续，且国内现货供应面受进口成本压力影响存在下滑预期，供应及成本面利好仍有发酵；而需求段随着天气逐步回暖，且制品各行业刚需日益恢复，下游及终端需求逐步好转逻辑成立，因此基本面各个因素或支撑行情继续向上波动，难有深度下滑预期。隆众资讯预计，短中期天然胶乳市场偏强上涨行情或有持续，但长线预期仍需关注终端需求兑现情况。