1、行情回顾
数据来源:隆众资讯
表1 国内SBS及相关产品价格表单
单位:元/吨
产品 | 市场 | 2024/3/29 | 2024/4/3 | 涨跌幅 |
丁二烯 | 山东市场 | 11550 | 11575 | +0.22% |
苯乙烯 | 浙江市场 | 9425 | 9600 | +1.86% |
SBS(791-H) | 山东市场 | 13250 | 13300 | +0.38% |
SBS(F875) | 福建市场 | 12500 | 12600 | +0.80% |
顺丁橡胶 | 山东市场 | 13600 | 13650 | +0.37% |
数据来源:隆众资讯
本周SBS价格震荡走高,新月伊始,中石化及中石油部分干胶道改牌号小幅推涨100-200元/吨,个别合资企业价格跟涨,成本高位及供应减量是主要利好支撑,市场报盘跟随走高,清明假期临近,部分终端适量备货,成交气氛有所好转,但不同牌号成交重心仍存差异。截止2024年4月3日,山东市场791-H自提报盘13300元/吨,福建市场F875送到报盘12600元/吨,环比均小幅上涨。
2、数据分析
表2 国内SBS产品数据表单
单位:万吨、元/吨
2024/3/29 | 2024/4/3 | 涨跌幅 | ||
产品名称 | ||||
SBS | 产能利用率 | 37.77% | 41.65% | +3.88% |
全样本企业库存 | 3.92 | 3.40 | -13.27% | |
生产毛利 | -495 | -455 | +8.08% | |
产品名称 | 重点下游 | |||
道改行业 | 开工率 | 21.82% | 22.00% | +0.18% |
鞋材行业 | 开工率 | 27.14% | 28.00% | +0.86% |
产品名称 | 重点相关 | |||
顺丁橡胶 | 产能利用率 | 51.83% | 51.83% | 0.00% |
样本企业库存 | 3.19 | 3.02 | -5.33% | |
生产毛利 | -348 | -348 | 0.00% |
数据来源:隆众资讯
1)成本高位、生产利润持续倒挂
数据来源:隆众资讯
数据来源:隆众资讯
近期SBS生产利润倒挂现象并无缓解,原料丁二烯及苯乙烯走势坚挺,尤其丁二烯价格将近一万二,短期检修以及出口延续支撑,价格难有明显回落预期,SBS成本居高不下,理论利润持续倒挂,截止4月3日,SBS干胶道改理论利润-455元/吨,SBS油胶理论利润-243元/吨。成本支撑以及利润倒挂,将持续支撑供方心态,不排除继续小幅推涨价格的预期。
2)产能利用率低位,4月产量或创3年内新低
数据来源:隆众资讯
因SBS价格受制于需求,推涨幅度不及成本,工厂利润压缩严重,因此多数工厂以减产保价为主,3月中下旬起国内SBS产能利用率持续走低至4成以下,4月份巴陵石化、独山子石化、古雷石化、燕山石化、茂名石化等均有降负或停车计划,其他部分民营企业持续停车,或以排产SBC其他产品为主,预计4月国内SBS总产量在5.53万吨左右,或创三年内新低。随着前期货源逐步消耗,市场部分牌号现货流通将逐步收紧,业者报盘倒挂减少,重心缓步上移。截止4月3日,国内SBS生产企业周度产能利用率在41.65%。
3)企业库存涨后回落,货源逐步消耗
数据来源:隆众资讯
3月下旬至今,国内SBS工厂停车或降负增多,一方面利润压缩甚至亏损,尤其部分原料需外采的企业,另一方面前期市场货源消耗缓慢,企业库存逐步上涨,部分出货压力较大,因此降负减产以缓解出货压力。截止4月3日,据隆众资讯SBS全样本生产企业库存显示,企业库存在3.40万吨,环比下滑13.27%。
4)进口量维持高位,占据中低端市场
数据来源:海关总署、隆众资讯整理
数据来源:海关总署、隆众资讯整理
据海关数据显示,2024年1-2月中国SBS进口量在1.56万吨,较2023年同期增加49.38%,其中俄罗斯西布尔SBS进口量在1.26万吨左右,占总进口量的80.60%,因存在价格优势,占据国内中低端市场,对国内牌号出货影响较大,因3月整体需求处于恢复阶段,加之部分终端节前备有一定库存,因此刚需有限,国内外牌号出货竞争激烈,互相牵制价格,导致整个三月份国内行情延续区间震荡走势,至3月底随着前期货源逐步消耗,市场低价才有所减少,重心回升,但4月预计仍继续有部分西布尔货源到港,将持续影响国内SBS市场走势。
3、节后预测
表3 国内SBS数据预测表单
单位:万吨
2024/4/3 | 2023/4/7 | 涨跌幅 | |
产能利用率 | 41.65% | 37.52% | -4.13% |
企业库存 | 3.40 | 3.50 | +2.94% |
数据来源:隆众资讯
数据来源:隆众资讯
从SBS市场心态调研结果显示,对于节后市场走势,业者看震荡者居多,占比在52.17%,主要原因是,目前供需僵持,成本维持高位,节后价格持续涨跌两难;看多者占比在34.78%,主要原因是,4月国内多数供方持续减产,供应面存在支撑,且企业生产亏损,成本居高不下,因此价格易涨难跌;看空者较少,占比13.04%,主要原因是4月需求依旧偏弱,且终端排斥高价,部分贸易商手中仍有前期低价库存,不排斥继续低价变现可能,将拖拽市场走低。
隆众资讯结合后期产品数据以及市场心态综合来看,节后国内SBS产能利用率存走低预期,前期库存逐步消耗,市场重心已有所回升,后期部分牌号货源不乏偏紧状态,供方利润长期倒挂,减产保价意向明显,成本短期亦无明显回落预期,因此不排除节后部分SBS牌号继续小幅推涨价格可能,但整体涨势受限,因为终端排斥高价是实情,且原材料持续高位将影响后期终端接单情况,以及部分贸易商倒挂出货持续拖拽市场重心,限制市场涨幅度,后期需持续关注原料价格走势以及供需面的最新变动情况。