【导语】下半年海外天胶产区受到厄尔尼诺异常物候影响，雨季延长导致橡胶主产国家割胶工作受到干扰，全球天胶旺产期向后延长，原料供应紧缺下，海外泰国为例，加工厂有效产能不足，下游接货价格低位，上游生产利润持续倒挂，工厂生产及销售积极性不高，海外订单量少，国内进口胶到港偏低下，三季度青岛港口深色胶呈现去库拐点，同时进口胶价格触底反弹，攀升至年内高位。
1.下半年中国进口量微幅走低
来源：隆众资讯
2023年10月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量50.09万吨，环比减少1.79%，进口均价1379.86美元/吨，环比增加1.9%。1-10月份累计进口533.75万吨，累计同比上涨11.66%。上图可见，今年上半年中国天然橡胶进口量处于近几年高水平，但下半年由于产区降水干扰，进口涨幅受限，呈现微幅走低状态。年内季节性旺产期较往年同期延后1-2个月，原料端口呈现紧缺，原料收购价格下半年触底反弹，上游工厂原料储备不足，生产利润倒挂压制海外订单量不足，出口至中国数量走低。
2.下半年深色胶库存呈现去库拐点
来源：隆众资讯
截至2023年12月10日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.61万吨，较上期减少0.97万吨，环比减少1.41%。保税区库存环比增加1.53%至11.25万吨，一般贸易库存环比减少1.97%至56.36万吨。自2023年7月中旬开始，青岛港天然橡胶库存开始呈现去库拐点，以深色胶去库为主。下半年青岛港标混货源到港持续呈现偏低状态，上游成品库存不足下延迟订单等，市场上可流通进口胶标胶及混合胶较少，伴随下游轮胎企业出口订单偏好，产能利用率一直维持高位运行，深色胶出库较上半年有好转，带动深色胶库存呈现去库拐点。
3.进口胶价格三季度开始低位逆转
来源：隆众资讯
2023年上半年天然橡胶现货价格处于底部僵持阶段，主要原因就是国内高位库存压制。下半年开始随着中国进口量微幅走低，国内青岛港深色胶库存呈现去库拐点，提振市场情绪，带动进口胶现货价格在三季度开始低位逆转至年内高水平。但中长期来看，随着海外雨季结束，全球季节性旺产期将在12月底或1月份呈现，届时供应端原料产出将有明显增量，与此同时中国天然橡胶自海外主产国家进口量增加预期较强，对胶价仍有压制。