天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：上周五泰国原料胶水价格上涨0.25泰铢/公斤，杯胶价格下跌0.15泰铢/公斤。云南胶水制全乳价格下跌0元/吨，制浓乳胶价格下跌0元/吨。二者价差300元/吨(0)。胶水交割到RU01合约云南利润293(12)元/吨。

2）需求方面：据了解，多数企业开工运行平稳，出货一般，个别全钢胎企业存短期检修计划，将对整体样本开工形成一定拖拽，预计生产影响3-4天，企业适时检修以缓解库存压力，半钢胎企业开工稳定，以补充订单缺口。市场方面，当前社会库存高位，市场消化库存为主，价格平稳，终端需求启动一般，预计更多交易将在“清明节”后进行。

3）库存方面：截至2024年3月31日，中国天然橡胶社会库存154.39万吨，较上期下降1.94万吨，降幅1.24%。中国深色胶社会总库存为94.38万吨，较上期下降0.95%。其中青岛现货库存下降1.22%；云南下降2.54%；越南10#下降2.78%；NR库存增加2.54%。中国浅色胶社会总库存为60.01万吨，较上期下降1.70%。其中老全乳胶环比下降1.02%，3L环比下降6.10%，RU库存小计下降0.12%。

核心逻辑：海外原料价格止跌维稳,下游经销高价承接销售压力较大，高价原料传导过程不畅，市场买账心理不强，青岛库开始去库，胶价存回调空间。

二、价格表单

价格方面，昨日 天然橡胶现货价格持稳（全乳胶13700元/吨；20号泰标1635美元/吨，折合人民币11600元/吨；20号泰混13360元/吨）昨日适逢周末交投冷清，现货价格波动不大。

三、行情展望

预计节后天然橡胶市场存稳中走弱预期。近期海外原料价格虽止涨回调，但仍处于偏强水平，且国内产区开割季来临，浓乳的高价情况给予原料偏强预期，全乳胶胶水分流情况亦伴随走强，一定程度上对胶价存底部支撑。伴随国内深浅色胶库存齐降，但去库节奏不及预期，假期前后资金博弈消退情绪升温，工厂全钢产能利用率存下滑预期，终端轮胎需求压力传导不顺畅，节后胶价仍有走弱风险。

四、数据日历