【导语】天然橡胶价格冲高后出现连续回落行情，收抛储及交割仓库意外事件带来的短暂消息面利好，对市场定价的传导逻辑并未被产业链认同，价格逐步回归基本面。现货STR20MIX跌至11960元/吨，RU主力回吐一千涨幅，连续下跌后迎来回调反弹，下面从基本面角度解读本次上涨是否可持续。
来源：隆众资讯
截止至1月11日国内天然橡胶价格下跌小幅回调，全乳胶12800元/吨；20号泰标1535美元/吨；20号泰混12100/吨。供应端炒作情绪削弱，青岛港库存呈现累库拐点，下游多重因素扰动，开工提升幅度受限，对胶价支撑进一步弱化。周尾海外上游产区产量未达预期且临近停割，二盘商高价囤胶，成本驱动下拉涨胶价。
一、供应端表现超预期
现阶段，海南产区基本全面停割，越南产区以及泰国东北部也开始进入停割阶段。
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海南南部少数地区割胶，民营加工厂浓乳产线陆续进入停产阶段，干胶厂仍保有部分生产节奏，预计1月15日或将全面停割。泰国东北部临近停割，胶水产出逐渐减少，胶团干含降低，杯胶收购价格坚挺，预计1月底进入停割季。南部原料价格仍然表现强劲，整个泰国产区原料呈现缩减态势。越南产区停割期临近工厂间存在抢夺原料囤货情况。
整个供应端来看，原料价格高位提供成本支撑，虽原料短期呈现偏紧状态，但上游工厂成品库存尚可，海外出货较为积极。
二、轮胎企业产能利用率明显提升 原材料消化能力仍然有限
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前期检修企业逐渐复工复产，下游轮胎产能利用率提升明显，中国半钢胎样本企业产能利用率为78.98%，环比+9.49个百分点，全钢胎样本企业产能利用率为62.32%，环比+16.64个百分点。半钢胎整体出货较前期有所好转，部分为满足订单需求适度提产，全钢胎企业整体出货扔较为缓慢，季节性淡季，多地物流运营不足，轮胎终端替换需求弱化，成品库存再度提升，削弱对天胶采购积极性，部分轮胎企业现已完成备货，亦有少部分或在1月20号前后完成备货。
三、 基本面利好支撑不足 或难出现明显涨势
继国内产区停割后，海外泰东北及越南产区本月中下旬陆续进入停割减产季，供应端存在收紧预期，原料价格易涨难跌，上游工厂成本压力增大。前期供应端利好打开深色胶交割利润空间，海外大量出货，近期青岛港库存累库压力较大，叠加下游需求年终难兑现乐观，天胶市场缺乏明显驱动下或震荡为主。