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【导语】2024年一季度，丁二烯市场价格高位运行，同期价格处于三年高位。截至3月底，山东鲁中市场送到价格在11550元/吨左右，较年初价格涨幅在28.69%。市场价格达到2022年6月份以来的高点。

1）一季度价格强势走高，运行于三年高点

来源：隆众资讯

2022年以来，国内丁二烯市场整体维持震荡上行趋势，行情处于疫情低点之后的修复期。近三年低点在2022年初的4325元/吨，之后在2022年底和2023年6月底走出两个低点，价格分别在6450元/吨和6000元/吨。三年高点在2022年年中和2024年3月中下旬，价格分别在12800元/吨和11850元/吨。2024年一季度价格高低端运行区间在8925-11850元/吨区间，整体位于三年高点。

2）行业产能利用率偏低，供应面支撑明显

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2024年一季度，国内丁二烯行业暂无新产能投放，3月份开始，中科炼化、盛虹炼化、浙石化2#等多套装置陆续停车检修，影响行业产量及产能利用率相对偏低位区间，对现货行情存在一定支撑。

2024年一季度国内丁二烯装置变化表

单位：万吨/年

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3）外盘价格高位坚挺，对国内市场存在提振

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2024年一季度，丁二烯内外盘价格同步上涨，从时间节点来看，首先外盘价格早于国内市场上涨，其次3月中旬之后，外盘价格高于国内现货价格。在内外盘价差影响下，一方面外盘价格走高对国内市场提振较为明显，另一方面出口套利窗口打开，国内商家自2月份开始积极商谈出口，市场消息听闻5月份交付货源成交价格达到1450美元/吨FOB中国。

回望2024年一季度的丁二烯市场情况，供应面及外盘的拉动力量较为明显，价格一路走高的过程中，产业链利润长期集中在上游，下游承压明显。据隆众资讯数据统计，丁二烯理论毛利自去年二季度的负值逐步走高，截至今年一季度，单吨毛利达到三千元以上。但相反的，主要下游产品利润逐步被压缩，ABS产品理论毛利维持了自2023年8月份以来的倒挂局面。2024年一季度，丁二烯价格高位，下游合成橡胶利润承压明显，产品理论毛利亦逐步走向倒挂。

2024年二季度，丁二烯行业产能增量预期来自于5月份的金诚石化10万吨装置和年中英力士天津15万吨装置。二季度前期检修的装置或将陆续重启，其余燕山、独山子等检修计划多为配套上游检修，预计供需影响不大。随着检修季暂告一段落，预计国内丁二烯产量略有回升。需求面来看，产业链下游利润难以在短时间内实现扭转，ABS行业虽有产能增量计划，但实际投产及负荷情况预期谨慎。综合供需来看，二季度丁二烯市场基本面偏弱，价格不乏回落预期。