1）国内丁二烯产能继续增量
2023年，丁二烯行业产能合计在641.6万吨/年，较2022年增幅在9.75%
来源：隆众资讯
据隆众资讯监测统计，2019-2023年中国丁二烯产能复合增长率在11.75%。尤其是2020年，随着大连恒力、浙石化装置投产，揭开了丁二烯产能高速扩能的序幕，下半年中华泉州石化、中科炼化、烟台万华相继投产，年度产能增速提升至19.49%。2021-2022年，丁二烯行业产能持续增量，中韩（武汉）二期、浙石化二期、鲁清石化、古雷石化、镇海炼化二期等装置相继投产。虽受外部经济环境及丁二烯自身高扩能之后行业利润侵蚀，产业景气度下降的影响，2022年新增产能兑现情况出现明显的预期差，部分装置投产时间延迟至2023年一季度，但2023年行业产能仍保持大幅增长态势，产能增速重又回到9.75%相对高位。
2）产业链利润被压缩，下游部分行业利润持续倒挂
2023年丁二烯理论毛利平均水平略有增加，主要下游行业中，仅有丁苯橡胶年均毛利有一定增长，顺丁橡胶、SBS和ABS行业年均毛利均有明显下降，ABS行业利润长期倒挂。
来源：隆众资讯
2019-2023年中国丁二烯产业链利润呈现先涨后跌趋势，同时2022-2023年产业链利润整体受到明显压缩。2019年，丁二烯价格相对高位，下游顺丁橡胶、丁苯橡胶年均利润长期处于倒挂局面。2020年，丁二烯行业迎来产能快速增长期，产业链利润开始向下游转移。2021年，下游顺丁橡胶、丁苯橡胶利润均较前期有所走高，尤其是顺丁橡胶，年均毛利逐步达到1500-2000元/吨左右高位，从而提振山东振华、益华等闲置装置陆续重组后投产。2022-2023年，原油价格相对高位，产业链下游利润受到大幅压缩。同时2022-2023年与2020-2021年对比来看，ABS行业毛利经历了较大幅度的下跌，随着行业产能的增量，其供需矛盾显现，影响利润大幅下挫，2023年出现倒挂局面。
3）进口量重新突破40万吨高位
2023年，中国丁二烯进口量在42.94万吨，较2022年增量幅度高达152.23%。继2020年之后，丁二烯年度进口量重又突破40万吨高位。
来源：海关总署，隆众资讯整理
2019-2023年中国丁二烯进口呈现先抑后扬的趋势。2020年进口量45.53万吨，为五年来高点。2021-2022年显著下降，2023年重又呈现增长态势。2020年，疫情影响欧洲下游需求停滞，供应过剩导致大量欧洲货源以较低价格流入中国市场，是影响进口量突增的主要原因。2022年进口量达到2009年以来的新低。2023年虽国内产量仍有提升，但4-9月份的较长时间内，外盘价格持续低于国内现货价格，同时欧美市场需求下降，远洋船货对国内冲击较为明显，进口量在三季度表现大幅激增态势。
4、丁二烯下游消费结构变化，ABS行业成为第二大消费领域
以ABS行业产量及原料单吨占比核算，2023年ABS行业对丁二烯的消费量环比增幅在32%左右，占丁二烯消费总量的21%左右，位居第二位。
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丁二烯下游应用领域集中在顺丁橡胶、丁苯橡胶、SBC、丁腈橡胶、胶乳等合成橡胶行业，以及ABS、己二腈等行业。其中合成橡胶是其下游消费的集中行业，其次是ABS聚合物行业。
2023年中国丁二烯下游集中度相对较高，顺丁橡胶、丁苯橡胶及SBS三大通用合成橡胶消费量占比合计在60.79%。ABS行业近年来产能增量较快，产量提升拉动下，其消费量跃居丁二烯下游第二个消费领域，占比约在21.07%。
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