天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：上周五泰国原料胶水价格上涨1泰铢/公斤，杯胶价格上涨0.3泰铢/公斤。云南产区停割原料胶水价格暂无。海南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格均稳定，二者价差1000元/吨(0)。胶水交割到RU01合约海南利润815(+21)元/吨。

2）需求方面：中国半钢胎样本企业产能利用率为78.98%，环比+9.49个百分点，全钢胎样本企业产能利用率为62.32%，环比+16.64个百分点。半钢胎整体出货较前期有所好转，部分为满足订单需求适度提产，全钢胎企业整体出货扔较为缓慢，季节性淡季，多地物流运营不足，轮胎终端替换需求弱化，成品库存再度提升。

3）库存方面：截至2024年1月7日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.21万吨，较上期增加0.85万吨，环比增加1.28%。保税区库存环比增加0.7%至11.49万吨，一般贸易库存环比增加1.4%至55.72万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少2.59个百分点；出库率减少2.13个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.69个百分点，出库率减少1.15个百分点。

截至2024年1月7日，中国天然橡胶社会库存155.5万吨，较上期下降04万吨，降幅0.26%。中国深色胶社会总库存为94万吨，较上期下降0.24%。其中青岛现货库存环比增加1.28%；云南下降1.49%；越南10#增加4.12%；NR库存下降8%。中国浅色胶社会总库存为61.5万吨，较上期下降0.28%。其中老全乳胶环比下降1.6%，3L环比增加1.91%，RU库存小计增加0.56%。

核心逻辑：国外产区原料价格再度上涨，半钢胎企业产能利用率基本处于高位水平，青岛库存出现累库拐点开始累库，社会库存小幅去库。

二、价格表单

价格方面，上周五天然橡胶现货价格小幅上涨（全乳胶12850元/吨，+50/+0.39%；20号泰标1545美元/吨，+10/+0.65%，折合人民币10977元/吨；20号泰混12230元/吨，+130/+1.07%）。海南产区，泰国东北部以及越南产区即将进入停割期，原料价格偏紧，成本端支撑胶价稳中上行。

市场方面，昨日进口干胶人民币市场报盘上涨，贸易商出近买远换月，月差走缩，轮胎厂采购情绪不高。进口美金胶市场报盘上涨，持货方积极出货，买盘少量询盘，工厂采购补货力度一般。天然橡胶现货市场价小幅上涨，市场上22年全乳，买盘较少，越南胶现货3L报盘小幅上调， 买盘较为冷清，盘后成交一般。天然胶乳现货市场交投氛围尚可，市场现货供应不多，补货成本走高，持货商加价出货为主，下游制品企业对高价接货意愿有限，询盘补仓谨慎，按需成交。

三、行情展望

预计短时天胶市场缺乏明显上下驱动，或震荡运行。继国内产区停割后，海外泰东北及越南产区本月中下旬陆续进入停割减产季，供应端存在收紧预期，原料价格易涨难跌，上游工厂成本压力增大。前期供应端利好打开深色胶交割利润空间，海外大量出货，近期青岛港库存累库压力较大，叠加下游需求年终难兑现乐观，天胶市场缺乏明显驱动下或震荡为主。

四、数据日历