1、行情回顾（3月29日-4月3日）
数据来源：隆众资讯
表1 中国乳聚丁苯橡胶及相关产品价格表单
单位：元/吨
2024/3/29 | 2024/4/3 | 涨跌值 | 涨跌幅 | |
重点区域 | ||||
山东（齐鲁 1502） | 13300 | 13350 | 50 | 0.38% |
山东（齐鲁 1712） | 12550 | 12600 | 50 | 0.40% |
华北（SBR 1502） | 13175 | 13200 | 25 | 0.19% |
华北（SBR 1712） | 12500 | 12550 | 50 | 0.40% |
华东（SBR 1502） | 13175 | 13200 | 25 | 0.19% |
华东（SBR 1712） | 12550 | 12550 | 0 | 0.00% |
华南（SBR 1502） | 13400 | 13400 | 0 | 0.00% |
重点下游 | ||||
半钢轮胎（205/55R16，990花纹） | 235 | 235 | 0 | 0.00% |
全钢轮胎（12R22.5-18PR，600花纹） | 830 | 830 | 0 | 0.00% |
重点相关 | ||||
丁二烯（山东鲁中送到） | 11550 | 11575 | 25 | 0.22% |
苯乙烯 （山东送到） | 9410 | 9485 | 75 | 0.80% |
STR20 MIX（青岛保税区现货） | 13380 | 13360 | -20 | -0.15% |
顺丁橡胶（山东市场大庆BR9000） | 13500 | 13500 | 0 | 0.00% |
数据来源：隆众资讯
本周期，国内乳聚丁苯橡胶供价稳定，但华北、华东销售公司供价存在差异，中石化齐鲁1502出厂价格稳定在13600元/吨，中油华东抚顺1502出厂价格稳定在13400元/吨。周内贸易商仍延续明显倒挂出货，考虑前期华东、华南地区主流供价下调，部分贸易商谨慎观望华北地区供价政策，但中石化及中油华北供价仍维持坚挺，供需双方交投僵持延续。临近清明节假期，部分低价货源成交稍有转好，贸易商尝试小幅挺价出货但成交跟进乏力，实单仍有200-250元/吨幅度倒挂。周期末受相关胶种天然橡胶及合成橡胶行情快速走弱影响，市场交投氛围更趋清淡，成交难寻。截止2023年4月3日，山东市场齐鲁1502主流报价在13350元/吨，较3月29日上涨0.38%，实单按量商谈。
2、数据分析
图2 国内合成橡胶产业链理论生产利润走势图
数据来源：隆众资讯
表2 国内乳聚丁苯橡胶及相关产品数据表单
单位：%，万吨，元/吨
数据项目 | 2024/3/29 | 2024/4/3 | 涨跌幅 | |
产品名称 | 乳聚丁苯橡胶 | |||
丁苯橡胶 | 产能利用率 | 65.98% | 66.25% | 0.27% |
样本企业库存 | 2.53 | 2.52 | -0.40% | |
生产毛利 | 87.5 | 37.5 | -57.14% | |
产品名称 | 重点上游 | |||
丁二烯 | 产能利用率 | 63.81% | 64.33% | 0.52% |
样本企业库存 | 2.82 | 2.74 | -2.84% | |
生产毛利 | 3484.74 | 3479.68 | -0.15% | |
产品名称 | 重点下游 | |||
轮胎 | 全钢产能利用率 | 72.56% | 72.50% | -0.06% |
半钢产能利用率 | 80.79% | 80.79% | 0.00% | |
全钢样本企业库存 | 38.75 | 38.5 | -0.65% | |
半钢样本企业库存 | 28.24 | 28.5 | 0.92% | |
产品名称 | 重点相关 | |||
高顺顺丁橡胶 | 产能利用率 | 51.83% | 51.83% | 0.00% |
样本企业库存 | 3.19 | 3.02 | -5.33% | |
生产毛利 | -348 | -348 | 0.00% | |
天然橡胶 | 青岛库存 | 66.8 | 65.98 | -1.23% |
生产利润 | -400 | -750 | 87.50% | |
数据来源：隆众资讯
隆众资讯统计，目前丁苯橡胶理论生产利润仍维持在盈亏平衡线附近，原料成本高位影响下，国内丁苯橡胶产能利用率亦处于偏低水平。目前，合成橡胶产业链利润仍集中于上游原料端，而节日前后原料丁二烯供价及市场价格仍难有明显下行空间，而下游轮胎行业产能利用率维持在较高水平，但对高价丁苯橡胶资源采购仍保持谨慎心态，因此丁苯橡胶市场行情处于涨跌两难局面。
3、节后预测
表3 国内乳聚丁苯橡胶数据预测表单
单位：万吨，元/吨
乳聚丁苯橡胶 | 2024/4/3 | 2023/4/7 | 涨跌幅 |
产能利用率 | 66.25% | 66.25% | 0.00% |
样本企业库存量 | 3.52 | 3.55 | +0.85% |
主流价格区间 | 13300-13400 | 13300-13450 | +0.37% |
数据来源：隆众资讯
节后归来，市场供需僵持局面或仍将延续，目前原料丁二烯价格仍处高位，生产成本高企但利润不佳，导致国内多数乳聚丁苯橡胶装置负荷偏低，供应及成本面仍对供价有所支撑，而下游轮胎行业刚需支撑下，短期内市场价格难有下行空间。目前华北、华东地区主流供方价格政策仍存在差异，下游终端采购仍维持谨慎，而贸易商面临高开单成本及普遍倒挂出货的现实。随着市场低价货源的逐步减少，贸易商报盘或仍尝试小幅上推试探，但成交乏力拖拽下，预计节后市场行情上行仍有阻力，市场倒挂出货仍较为普遍，山东市场齐鲁1502主流报价或在13350-13450元/吨，谨慎关注华北地区主流供价政策以及原料端行情指引。
图3 中国丁苯、顺丁橡胶下周市场心态趋势调研图
数据来源：隆众资讯
中国丁苯、顺丁橡胶下周市场心态调研橡胶市场参与者下期(20240407-0412) 心态调研的结果显示，对下周市场价格走势看多的占总数的21.43%，看空的占总数的35.71%，看稳的占总数的42.86%。
本次调研看多比例在21.43%，看多的原因主要是: 原料丁二烯价格坚挺，成本支撑尚存;合成橡胶供应收窄，库存呈现下降趋势;出厂供价维持高位，预计市场价格上涨。
本次调研看空比例在35.71%，看空的原因主要是:下游依旧对高价合成胶存在抵触情绪，且相关胶种天胶价格弱势拖拽，后续现货市场交投阻力尚存，预计市场价格下跌。
本次调研看稳的比例在42.86%，主要观点为:原料价格依旧高位成本支撑，且供应收窄，然下游入市采购有限，且相关胶种天胶价格持续贴水，多空博弈，预计市场价格趋稳。