天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格下跌1.5泰铢/公斤，杯胶价格下跌0.05泰铢/公斤。云南胶水制全乳价格上涨300元/吨，制浓乳胶价格上涨500元/吨。二者价差400元/吨(+200)。胶水交割到RU01合约云南利润552(-171)元/吨。

2）需求方面：预计本周期样本企业产能利用率平稳运行，半钢胎整体呈现供不应求态势，且库存偏低，企业产能利用率将保持高位运行。全钢胎方面，月底多数企业出货有所提升，整体成品库存去库明显，为补齐库存缺口，多数企业将维持当前开工水平。

3）库存方面：据隆众资讯统计，截至2024年3月31日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量65.98万吨，环比上期减少0.82万吨，降幅1.22%。保税区库存8.98万吨，降幅1.65%；一般贸易库存57万吨，降幅1.16%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少2.95个百分点；出库率减少1.57个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.76个百分点，出库率增加2.56个百分点。

核心逻辑：海外原料冲高受阻,下游经销高价承接销售压力较大，高价原料传导过程不畅，市场买账心理不强，青岛库开始去库，胶价存回调空间。

二、价格表单

价格方面，昨日 天然橡胶现货价格上涨（全乳胶13850元/吨，+100/+0.73%；20号泰标1670美元/吨，+20/+1.21%，折合人民币11847元/吨；20号泰混13450元/吨，+70/+0.52%）青岛现货库存去库，宏观数据表现偏好预期，买盘氛围偏暖，现货价格小幅上行。

市场方面，昨日 进口美金胶市场报盘上涨，持货方出货积极性一般，下游工厂适量询盘，成交一般。今日进口干胶人民币市场报盘上涨，贸易商轮换，买盘多于卖盘，月间差缩小至20附近，轮胎厂观望补货。天然橡胶现货市场小幅上调，市场上22年全乳询盘较少，成交冷清；越南胶坚挺，买盘一般，成交尚可。天然胶乳现货市场交投氛围平淡，港口现货供应相对有限，持货商惜售情绪加重，下游制品企业对高价仍持观望态度为主，试探性询盘压价，维持小单刚需采购。

三、行情展望

供应端国内产区顺利开割，下阶段供应压力逐渐走弱；需求端受高价原料影响，虽轮胎企业之前发布涨价函，但反馈现阶段市场出货表现迟缓，下游经销高价承接压力尚存，出货压力较大，归根于原料高价传导过程不畅，因此作用于市场表现为客户买账心理不强；库存端青岛库深色胶持续批量到港，延续累库趋势；且受制于国内抛储影响尚存，天胶近日始终表现为走势区间震荡，预计短期天然橡胶市场存震荡趋稳预期。

四、数据日历