【导读】2024年一月份，国内丁苯橡胶价格整体区间内窄幅震荡运行，月内供应端、成本端不断提供利好，但相关胶种天然橡胶价格低位、顺丁橡胶意外停车装置均重启等因素对价格牵制较为明显。
图1 2022-2023年山东地区丁苯齐鲁1502价格走势图
数据来源：隆众资讯
元旦节后天然橡胶以及合成橡胶期货盘面均出现上行，但因意外停车的顺丁装置月内存重启安排，加之华北地区重污染橙色二级预警之下，轮胎企业整体买盘清淡，市场谨慎情绪迅速抬头，套利盘积极出货，拉低丁苯橡胶现货市场主流价格；月下旬部分轮胎企业年前买盘备货增多，而随着丁二烯内外价差倒挂，出口套利窗口打开，国内贸易商出口报盘意愿积极，主要成本丁二烯内外盘价格持续走强，另外浙江维泰淡水紧缺、浙江宜邦丁苯装置一月末检修安排的供应面消息持续扰动提振，月末丁苯橡胶价格再度有所走高。整体来看，一月份合成橡胶价格处于区间内窄幅震荡，上下幅度较小，随着春节愈发临近，有价无市局面显现，至月末丁苯橡胶1502市场价格12400-12500元/吨附近。
图2 中国丁苯橡胶样本库存数据与价格联动走势图
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据隆众数据统计，截止到2024年1月22日，丁苯橡胶库存较上周期减少7.23%；其中丁苯橡胶工厂库存环比-10.38%，贸易商库存环比+8.76%。周内杭州宜邦丁苯橡胶装置按计划停车检修，其它化销以及民营企业积极保供下游客户，库存量下降明显；而油胶1712现货供应减少预期明显，加之丁二烯偏强势，各地市场业者高报惜售明显。
图3 国内丁苯、顺丁橡胶与轮胎样本企业产能利用率对比走势图
数据来源：隆众资讯
本周期中国丁苯橡胶产能利用率为 67.84%（其中乳聚丁苯橡胶开工率为 67.55%），较上周（1 月 25 日：67.71%）提升 0.13 个百分点。半钢胎产能利用率环比稳定，其中中国半钢胎样本企业产能利用率为78.48%，环比-0.35个百分点，同比+42.08个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为56.42%，环比-7.26个百分点，同比+23.23个百分点。周内部分山东地区轮胎企业在2月2日（腊月二十三）之前停工放假，周内装置逐步进入收尾阶段，产量下滑。半钢胎整体产能利用率仍高位，各家订单情况良好。
成本端：截止2月2日当天，中石化华北分公司苯乙烯价格在8600元/吨；中石化华东销售公司丁二烯价格在9900元/吨。依据以上单体价格推算，丁苯1502胶理论成本在12075元/吨，中石化华北齐鲁1502出厂价格与理论成本相比，单吨理论利润在225元/吨，理论利润偏低，成本面存在提振。
短周期国内宏观层面存在利好，但考虑到阳历春节即将到来，资本市场当中资金避险撤离行为会凸显，天然橡胶以及合成橡胶期货盘面大概率出现回调。终端轮胎企业备货陆续结束，下周期市场交易预估日渐转淡；丁苯橡胶供应面，宜邦丁苯橡胶装置已停车检修，丁苯现货供应面较顺丁橡胶表现稍好。目前对行情存在强推动的仍是主要原料丁二烯价格，目前顺丁橡胶整体产能利用率高位，对丁二烯需求稳固，而短周期看内外盘价差倒挂，出口套利空间尚存，加之红海航运政治事件影响，丁二烯难有低价补充，强势表现或延续，给与丁苯橡胶价格托底。整体来看，阳历春节前丁苯橡胶价格难再波动，春节后需要密切关注轮胎企业全面复工后买盘情况，若下游迅速恢复开工带来连锁的补库需求，丁苯橡胶或继续出现阶段性炒作行情