橡胶

1. 天然橡胶市场心态调研

图1

图2

图3

2023年12月28日-2024年1月4日趋势调研中“看多”、“看空”、“看稳”的占比分别为39.8%、25.0%、35.2%。本周监测市场心态来看，供应端存产出缩减预期，国内产区陆续进入停割季，泰国南部主产区遭遇持续暴雨，导致泰国原料价格持续推涨；需求端地缘问题引发欧线海运费上涨，周内山东轮胎样本企业存多检修环保计划，一定程度拖拽企业开工及产能利用率；库存端国内库存整体延续去库趋势；现政策上抛储不及预期，收储未落定，且临近交割月份场内资金博弈氛围浓厚等等原因是导致本次天然橡胶市场心态预测以多为主的主要原因。

表1 中国天胶下周市场综合心态调研结果统计

2. 天然橡胶周度趋势预测个人观点汇总

看空个人观点如下：

1)产业-P：1.套利开始加仓了2.交割品开始卖了3.换手率高4.原料端东北部不跟诗懂一起涨

2)金融-X：B这波上涨其实既有泰国水灾+齐鲁事故BR的问题下游再降低一个开工

3)产业-L: 看空吧，内需外需不景气，国家财政紧张，地方负债累累，当前主要以政策调控为主，后期可能出现地方债务危机，国家调控金融市场，打击流窜资金，资金没有余力抬升大宗商品价格

看涨个人观点如下：

1)金融-L: 看多橡胶价格虽缺乏短期增量驱动，但终端车市稳定复苏、轮胎需求兑现尚佳，而供应端产出预期缩减，基本面对价格驱动依然向上

2)产业-F：短期看多：NR01有多头接货，转变之前锚定印尼胶的情况，导致月间差迅速走正套，在资金作用下，大概率仍会维持偏强运行
3)产业-Z:集装箱运输成本预期在增加。低估值品种胶底部继续抬高
4)金融-X:主要还是国内库存去库，预期明年减产，收储未落定，看多氛围比较浓

看稳个人观点如下：

1)金融-L：红海局势对原油化工板块影响边际递减，对轮胎出口影响有限；海外产区存在亏压，轮储传闻再起；上下两难，短期偏震荡

2)产业-S：震荡偏弱吧，浅色消费比较差，抛储情况比较差，后面收储估计也不会太多，加上短期收储可能性也不太大，政策面暂时也没见到什么利好

3)产业-Z：看震荡，前期较低估值的NR估值有所修复，RU估值中性