【导语】随着SBS主力供方干胶道改牌号进一步推涨，干油胶价差继续扩大，市场分歧加剧，油胶供应充裕且需求提升有限，短期出货压力仍存，涨跌两难状态持续。
数据来源：隆众资讯
4月中下旬，SBS道改主流牌号与油胶主流牌号市场价差进一步扩大，截止4月24日，山东市场791H自提价在13800元/吨，福建市场F875送到价格12600元/吨，两者价差在1200元/吨，达到2024年以来最高价差，短期干胶道改上涨势头仍存，而油胶延续弱势，价差或进一步扩大，造成这种现象的原因，主要有以下几点：
一、SBS装置减产较多，但减量以干胶道改为主
数据来源：隆众资讯
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4月国内SBS产量预计下降至年内低点，初步统计在5.64万吨左右，环比下滑18.38%，其中油胶产量预计1.33万吨左右，环比下滑11.33%，干胶道改产量预计4.31万吨，环比下滑20.35%，干胶道改减量更为明显，部分主流工厂停车或降负，以及部分民营企业长期停车或排产其他产品，导致干胶道改产量持续减少，油胶除独山子石化停产外，其他减量有限，因此市场现货供应较为充裕，尤其部分前期低价货源消耗缓慢，对市场持续存在拖拽，4月底部分生产工厂油胶库存持续累积，价格明稳暗跌以促进出货，但效果有限。
二、下游开工提升，采购心态存在差异
数据来源：隆众资讯
4月下游道改及TPR鞋材开工持续提升，但对原料SBS的采购心态存在差异，TPR鞋材厂多根据订单情况随用随采，且部分客户春节前低价货源仍未完全消耗，导致春节后油胶成交始终难以放量，鞋材厂对于高价排斥心理较重，且竞品EVA价格偏低，福建市场价格在11000-11500元/吨之间，TPR鞋材无成本优势，后期订单也将持续受到影响，限制鞋材厂采购量。而道改及防水工厂的心态逐步转变，随着原料持续坚挺，SBS价格高位难跌，终端“买涨”心态逐步建立，截止目前，虽然终端需求仍没有质的提升，但是对于高价采购的排斥降低，且随着部分牌号现货收紧，以及后期独山子石化检修预期支撑，部分工厂存一定批量建仓的心态，也是支撑干胶道改价格持续走高的原因之一。
三、前期进口货源交货延缓，国产牌号持续消耗
数据来源：海关总署
3月SBS进口量下滑，在0.83万吨，环比-34.48%，进口仍是俄罗斯西布尔货源为主，多是节前锁货订单，4月国内市场进口牌号报价减少，对行情冲击力度减弱，且4月底货源交付延缓，终端道改工厂采购国产牌号增多，加之供应持续低位，部分牌号现货流通收紧，业者惜售心态下报盘持续走高，溢价逐步扩大。
因此综合来看，供需及成交的差异，导致SBS干油胶价差逐步扩大，且短期仍有持续扩大的趋势，油胶价格涨跌两难局面延续，短期难有明显的突破因素导致价格大幅变动，预计成交重心小幅区间震荡为主，持续关注5月各工厂排产情况。