天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：国内产区处于开割初期，仍有干旱扰动；海外新胶产出偏少，原料价格维持高水平；2024年3月中国天然橡胶进口量49.25万吨，环比增加41.77%，同比下降17.68%，1-3月累计同比下降18.36%，进口均价1533.11美元/吨，环比增加3.54%。

2）需求方面：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为80.74%，环比-0.13个百分点，同比+2.77个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为69.63%，环比-1.43个百分点，同比-1.58个百分点。周内半钢胎样本企业产能利用率延续高位，个别企业小幅调整，拖拽整体产能利用率微幅走低。个别全钢胎企业因月底存检修计划，提前调整排产，拖拽样本企业产能利用率走低。预计下周期轮胎样本企业产能利用率将继续走低，其中全钢胎降幅更为明显。

3）库存方面：截至2024年4月21日，中国天然橡胶社会库存145.1万吨，较上期下降4.3万吨，降幅2.9%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.91万吨，环比上期减少2.5万吨，降幅3.94%。中国天然橡胶库存延续降库，降幅较上周明显扩大，青岛市场入库量虽然较上周有所增加，但出货量呈现向好趋势，青岛库存保税库及一般贸易库存延续去库。预计本周一般贸易仓库库存或继续去库1-1.5万吨（仅供参考）。

核心逻辑：海内外产区胶水价格居高难下；轮胎半钢企业产能利用率延续高位运行；社会库存、青岛库存再度去库。

二、价格表单

价格方面，昨日天然橡胶现货价格（全乳胶13300元/吨，-150/-1.12%；20号泰标1600美元/吨，-15/-0.93%，折合人民币11369元/吨；20号泰混13000元/吨，-110/-0.84%）。

市场方面，昨日进口美金胶市场：报盘下跌，持货商出货尚可，询盘补货偏弱。进口干胶人民币市场报盘下跌，套利盘平仓，贸易商轮换，远月出货偏少，买盘承接情绪一般。天然橡胶现货市场：成交尚可，随着市场报价3L升水全乳胶，全乳实单成交略有好转，但部分企业也存低价惜售情况；越南胶报盘表现坚挺，市场多询货接货，成交表现火热。天然胶乳现货市场：交投氛围寡淡，国内产区开割上量预期走强，市场看跌情绪加重，贸易商出货速度加快，但下游制品企业谨慎买盘，维持小单刚需。

三、行情展望

预计节前 天胶价格相对低位运行，节后仍有继续走弱迹象。节前天胶产区割胶仍有干旱扰动，产区炒作情绪不减，但资金避险下，市场交易情绪走弱，无法对胶价形成强有力支撑。目前天胶社会库存整体呈现去化周期，总库存水平仍较高，供应端压力难以缓解。终端来看节前个别企业提前降幅，进入检修前准备工作，开工存走低预期，需求端节前节后增长动力不足，节后胶价仍有继续走弱迹象。

四、数据日历