橡胶

一、关注点

1）供应方面：泰国、越南产区受天气扰动，新胶产出不及预期，国内云南产区干旱天气仍存，海南产区受降雨天气影响割胶受阻；2024年4月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量52.3万吨，环比减少19.66%，同比减少25.39%，1-4月累计进口量233万吨，累计同比减少15.61%。

2）需求方面：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.19%，环比+0.34个百分点，同比+1.97个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为65.28%，环比+13.70个百分点，同比-1.88个百分点。周内全钢胎检修企业装置排产逐步恢复，带动整体样本企业产能利用率环比恢复性提升，然部分企业产能利用率略低于常规水平，自主控产以控制库存，限制整体开工提升幅度。预计下周期半钢胎样本企业产能利用率延续高位。

3）库存方面：截至2024年5月12日，中国天然橡胶社会库存135.5万吨，较上期下降2.58万吨，降幅1.87%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量56.64万吨，环比上期减少0.47万吨，降幅0.83%。中国天然橡胶库存降库，现货市场周均价小幅走高，青岛库存入库和出库量均比上期明显增加，但降幅较上期趋于收窄。预计本周一般贸易仓库库存或继续去库0.5-1万吨（仅供参考）。

核心逻辑：海内外原料价格居高难下；本周期轮胎企业开工略有提升；青岛库存均再度去库。

二、价格表单

价格方面，昨日（全乳胶14000元/吨，+500/+3.7%；20号泰标1685美元/吨，+65/+4.01%；20号泰混13680/吨，+450/+3.4%）。泰国周期内天气稍有改善，但原料产出依旧偏少，原料价格持续上行。中国天胶社会库存处于去库周期，轮胎开工继续恢复性提升，短期基本面利多指引产内乐观心态， 天胶价格上行。

市场方面，昨日 进口干胶人民币市场报盘上涨，交投氛围活跃，贸易商轮仓换月，部分平仓出货积极进口美金胶市场报盘上涨，近港询盘尚可，买盘少量接货。天然橡胶现货市场报价稳定，全乳询盘较少，报价稳定，实单成交一般；越南胶报盘表现坚挺，现货表现强势，远月稍弱，成交表现尚可。天然胶乳现货市场交投氛围一般，期货盘面上涨提振业者信心，现货供应偏紧的情况下加价出货为主，下游看跌情绪依旧，但少量刚需买盘支撑价格稳中上涨。

三、行情展望

预计短期天胶市场或偏强运行。短期产区供应紧缩状态维持，大面积开割仍需时间，国内天胶库存持续超预期去库，短期供应端对胶价形成有力支撑，或维持偏强运行。待天气条件达标供应上量预期依旧偏强，且下游需求端缺乏持续利好提振胶价上行空间有限。

四、数据日历