一、一季度天然胶乳行情走势分析
2024年一季度来看，天然胶乳市场价格呈现震荡上涨后回落走势，一季度均价执行12073.33元/吨，环比去年四季度涨幅18.09%，同比去年一季度涨幅21.92%。一二月越南、泰东北陆续进入停割期，泰国南部产区亦逐步向低产期过渡，原料胶水行情屡创新高，高生产成本压力下泰国浓乳加工厂报盘持续跟涨原料，进口成本对国内市场行情支撑较强，叠加进口利润倒挂，天然胶乳持货商无意低出，现货价格持续抬升；但高价浓乳压制下游利润空间，进而抑制其采补积极性有限，且三月份泰国原料价格出现下跌，同时国内云南、海南产区开割预期走强，市场看跌情绪持续发酵，贸易商降低报盘以刺激走货，进而拖拽行情在季度末回落。
二、一季度天然胶乳国内外产区供应分析
泰国产区一季度降水维持偏少态势，且伴随季节性高温，东北部1月底、泰国南部3月底陆续进入减产停割期，与此同时原料胶水价格涨势突飞猛进，三月中下旬胶水价格涨至81.2泰铢/公斤，杯胶价格涨至57.65泰铢/公斤，达近五年高位。目前泰国东北部、中部橡胶树涨势良好，高温扰动仍存，南部开割率仅剩2成附近。现泰国整体新胶较少，二盘商及胶农手里新胶囤货较往年同期水平低10-20%左右，工厂收胶困难，原料库存逐渐消耗前期囤货，大厂库存不及2月，小厂维持1月左右。春节后市场“强预期”落地，节假日期间外盘涨势良好，供应端进入年中产胶淡季，泰国原料价格持续上涨，成本支撑走强，供应端口利好提振国内天然胶乳价格持续上探。
海南产区1月份正式进入停割期，南部仅有零星地区割胶，月尾已经进入停割状态，民营加工厂浓乳产线处于停产阶段，工厂成品库存水平偏低，出货意愿不高。海南产区清明节以后五指山以南一带逐步开割，预计15号左右儋州、白沙及屯昌等主产区陆续进入开割状态，但仍需关注天气对割胶工作影响情况；目前海南处于开割初期，主要产胶区域仍尚未开割，整体胶水产量低位，仅少数收胶点开始收胶，大部分加工厂尚未正式开工，今年海南开割时间受高温干旱气候影响较往年有所延迟，预计在4月底大面积开割，后续若天气良好的情况下5月份将逐步上量。
三、一季度天然胶乳需求面分析
一季度穿插春节假期，下游发泡制品行业开工呈现“V”型走势，节后制品厂开工及订单逐步恢复，排产及销售基本上回归偏正常水平，仅水洗片材订单相对偏好，成品调涨存在明显阻力，且原料浓乳价格持续高位，工厂对于部分偏低价订单接单意愿不足，一季度基本以多以消化前期原料及成品库存为主，对高价原料采补情绪抵触，但随着三月中下旬浓乳价格回落，其存在一定逢低小单补库意愿，。
四、一季度天然胶乳进口情况分析
2024年1月天然胶乳进口量4.35万吨，环比下跌10.52%，同比上涨57.90%，环比处于下滑状态，1月份进口量出现下滑一方面在于东南亚主产国家处于减产阶段，原料胶水价格行情持续上涨，生产成本压力增加，叠加国际需求好转，进口至中国浓乳产生分流，双重支撑下外盘价格呈现上涨，国内贸易商进口压力较大，而中国下游制品企业临近春节放假，高价补货意愿较低，整体备货采购心态谨慎，进而拖拽贸易商补货意愿，因此到港货物相对有所减少。2月份天然胶乳进口量2.87万吨，环比下跌33.98%，同比下跌39.45%，2月份进口量减少的主因在于恰逢国内“春节”节假日货物规避到港。
五、天然胶乳二季度预测
二季度预计天然胶乳行情将呈现偏强震荡后下滑态势。短期来看国内外产区虽开割预期走强，但胶水上量仍需一定时间兑现；且下游制品仍以优先消耗库存为主，开工暂无明显提产预期，需求表现乏力，叠加海外进口成本仍偏高位，贸易商补货情绪谨慎，4月浓乳船货到港存明显收缩预期，贸易商惜售情绪或逐步升温，进而对短期浓乳行情形成较强支撑；但五月份主产区海内外陆续开割，新胶产能或逐步释放上量，给予现货价格压力，而下游制品行业亦逐步进入年内淡季，供增需弱预期下将拖累胶价呈现下滑走势。