天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：上周五泰国原料胶水价格上涨0.2泰铢/公斤，杯胶价格下跌0.15泰铢/公斤。云南产区停割原料价格暂无。海南产区停割原料价格暂无。

2）需求方面：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.48%，环比-0.35个百分点，同比+42.08个百分点。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为56.42%，环比-7.26个百分点，同比+23.23个百分点。全钢胎部分山东地区轮胎企业在2月2日（腊月二十三）之前停工放假，周内装置逐步进入收尾阶段，产量下滑，拖拽周内全钢胎样本企业产能利用率走低。当前内外销出货放缓，成品库存充足。

3）库存方面：据隆众资讯统计，截至2024年1月28日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量65.8万吨，环比上期减少1.26万吨，降幅1.88%。保税区库存环比减少7.04%至9.68万吨，一般贸易库存环比减少0.94%至56.12万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.85个百分点；出库率增加1.38个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.25个百分点，出库率增加0.54个百分点。截至2024年1月28日，中国天然橡胶社会库存155.96万吨，较上期增加0.17万吨，增幅0.11%。中国深色胶社会总库存为93.5万吨，较上期增加0.01%。其中青岛现货库存环比下降1.88%；云南增加2.1%；越南10#增加3.9%；NR库存增加8.41%。中国浅色胶社会总库存为62.4万吨，较上期增加0.26%。其中老全乳胶环比下降1.86%，3L环比增加2.68%，RU库存小计增加1.88%。

核心逻辑：泰国胶水价格持续领涨，下游轮胎产能利用率环比下降，内外销出货放缓，成品库存充足，青岛库区呈现降库，社会库存呈现累库。

二、价格表单

价格方面，上周五天然橡胶现货价格小幅下跌（全乳胶12450元/吨，-100/-0.8%；20号泰标1530美元/吨，-10/-0.65%，折合人民币10864元/吨；20号泰混12150元/吨，-80/-0.65%）。资金避险情绪升温，商品市场氛围欠佳，节前下游陆续进入停工状态，原料采购走弱，现货价格小幅下跌。

市场方面，上周五进口美金胶市场报盘小幅下跌，市场交投氛围一般，下游低价适量补货。人民币市场报盘下跌，贸易商换远月为主，套利盘平仓及逢低补货，轮胎厂刚需备货。天然橡胶现货市场价低位盘整，市场上22年全乳报价再次下调，下游工厂陆续进入节前放假阶段，买盘一般，越南胶报价贴合市场价，成交价格小幅调整。天然胶乳现货市场报盘零星，且下游制品企业基本放假，需求遇冷，市场询盘买盘稀少，成交有限。

三、行情展望

预计短时天胶市场存稳中走弱预期。下周期恰逢国内春节假期，年前供应炒作被市场消化后，市场交易逻辑矛头指向需求端。临近春节下游工厂多数进入放假状态，叠加资金避险情绪升温，节前天胶偏弱势震荡。

四、数据日历